高盛：本周美联储决议将为11月Taper铺路，或有两点“意外”

taiyang @ 2021年09月22日财经风云

作者：赵颖

高盛认为，本周FOMC会议将明确11月份开始缩减购债，并给出缩表形式、时长的相关线索。

美联储9月FOMC会议将于明天举行，高盛预测，在为期两天的FOMC会议上，美联储将释放Taper信号，为11月正式宣布减码铺平道路。

高盛认为，9月份的FOMC会议发表的讲话可能和2017年7月份FOMC会议讲话（预示下次会议将开始缩表）相同，例如，

委员会预计，如果经济发展与预期大体一致，将在相对较短的时间内开始降低资产购买速度。

此外，高盛预计FOMC将不会公布缩减购债路径，可能会提供相关信息。

11月开启Taper已成为市场共识，但缩债路径仍是个有待商讨的问题。高盛在报告中分析称，美联储将在每次FOMC会议削减150亿美元的购债规模，包括100亿美元的国债（UST）和50亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），结束日期为2022年9月。

然而，多位委员会成员呼吁加快步伐，所以可能每月削减150亿美元购买量而非每次会议，缩表结束时间提前到2022年年中。高盛David Mericle指出，这两种情况出现的可能性都很大。

高盛报告显示，从GDP增长方面来看，高盛将第四季度GDP增长预期下调超过2个百分点，FOMC预期也将大幅下调。主要是由于供应链中断对生产方面有较大的影响，尤其是汽车产量下降，导致库存大幅减少，难以满足当前需求。同时德尔塔变异病毒对服务业的复苏将产生进一步了影响，尽管美国8月份零售销售意外同比上升0.7%。

高盛提到，随着库存增加，服务业重启，冬季病毒传播减弱，2022年GDP增长将逐渐恢复。

该行认为，从通胀方面来看，美联储2022年的核心PCE通胀预计将保持在2.1%的稳定水平，与美联储“暂时性通胀”这一说法保持一致。但另外一些美联储成员预测明年通胀势头将更强劲，高盛预计核心PCE未来将在略高的2.2%的水平达到峰值。

点阵图（dot plot）显示了美联储官员显示了对经济增长、就业和通胀，以及加息时间的预测。根据6月的预测中值，委员们对在2022年之前保持利率不变几乎没有异议。此外，鲍威尔在杰克逊霍尔发表鸽派讲话，几周后再次表示通胀压力可能是暂时的。

综合以上情况，高盛预计2022年将不会加息，在2023年年底前加息两次，2024年再有三次加息。

渣打银行Steven Englander预测略有不同，他预计2022年加息一次，以及2023年和2024年的分别加息两次。具体而言，他预计7名联邦公开市场委员会参与者将在2022年提议加息两次，每次加0.25%。众多参与者参与者指向两次加息，鹰派倾向明显，所以其预计2022年将加息。

值得一提的是，一些美联储官员认为，短期通胀预期上调，薪资上升，供应链中断等显示了目前通胀风险较大。

所以高盛认为FOMC会议或有两种“意外”发生，一种是美联储下周宣布Taper，并加快缩债速度；另外一种是2022年将加息。但美联储为了避免抛售美国国债情况出现，这两种“意外”可能性极小。

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