鲍威尔：美联储已接近利率目标，今年或再加息，“软着陆”为首要目标但非基本预期

taiyang @ 2023年09月22日财经风云

鲍威尔：美联储已接近利率目标，今年或再加息，"软着陆"为首要目标但非基本预期

曹泽熙

鲍威尔表示，保持利率不变不意味着美联储已经达到该机构所寻求的限制性立场，大多数政策制定者认为今年再次加息更有可能是合适的，他认为美联储已经非常接近利率目标。鲍威尔强调，软着陆是FOMC的首要目标，但美联储不会将软着陆视为基本预期。美联储倾向忽视能源价格的短期波动。美联储不会就汽车业工人罢工、美国政府关门等作出评论。

9月20日周三，在美联储议息会议结束后，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。在发布会上，鲍威尔照例就美联储的利率决议、美联储对美国经济、利率、劳动力市场等议题的看法等发表观点，并回答记者提问。

在记者会上，鲍威尔重申，美联储坚决专注于国会赋予的双重使命，即维护物价和劳动力市场稳定。鲍威尔表示，FOMC坚决致力于将通胀率降到2%，这意味着美联储依然坚守这一目标，并未做出改变。

鲍威尔重申，没有价格稳定就不会有强劲的就业市场。他表示，美联储已经取得了很大进展，但其全面影响尚未被感受到。

鲍威尔称，美联储为每个人所能做的最好的事情就是恢复价格稳定。

美联储将保持限制性利率，倾向于忽视能源价格短期波动

鲍威尔明确表示，目前的政策立场是限制性的，通胀自去年年中以来已经有所缓和。

鲍威尔称，将通胀率降低到2%还有很长的路要走，不过令人欣慰的是，长期通胀预期仍然保持良好的锚定状态。他表示，他非常清楚高通胀给人们带来了重大困难。随着通胀目标的接近，美联储有能力谨慎行动。

鲍威尔也表示，持续的高能源价格将影响通胀预期。不过，他也强调，能源价格对经济走势没有太大的指示作用，美联储倾向于忽略能源价格的短期波动。鲍威尔意识到能源价格对消费者非常重要，但关键在于高能源价格的持续性。

他表示，美联储致力于实现和维持足够限制性的政策，使通货膨胀率随着时间的推移降至2%。美联储将保持限制性利率，直至有信心通胀将降至2%。鲍威尔表示，最近三次通胀数据非常好。

美联储已经接近目标，年内进一步加息

鲍威尔表示，鉴于美联储已经取得的进展，FOMC决定此次维持利率不变。不过，保持利率不变不意味着美联储已经达到该机构所寻求的限制性立场，美联储并未就利率是否具有足够限制性做出决策。美联储希望看到令人信服的证据，证明利率已经达到了适当的水平。鲍威尔表示，美联储已经非常接近美联储认为需要达到的目标了。他认为，只有当达到足够限制性政策的时候，人们才会知道它的存在。

在未来，FOMC将继续逐次进行决策，如果合适，准备进一步提高利率。大多数政策制定者认为今年再次加息更有可能是合适的。鲍威尔称，美联储的决策将基于数据和风险评估，美联储将会小心行事，官员们希望小心，不要草率得出任何结论。关于今年最后两次议息会议，鲍威尔表示，美联储在这两次会议上做出的决策将取决于全部数据的综合情况。

鲍威尔重申，随着利率水平接近适当的政策立场，风险变得更加双向化，过度紧缩和过度宽松的风险变得更加平衡。

鲍威尔解释称，美联储谨慎行动是因为政策存在滞后性。美联储当前仍然面对太多不确定性。

他在记者会上特别强调，最近消费者支出数据特别强劲，美联储并没有预计看到消费者支出减少。

鲍威尔强调，美联储对不确定性保持警惕。他还提醒投资者，美联储的预测不是计划，政策会酌情调整，预测具有高度不确定性。

鲍威尔表示，实际利率现在是"有实质意义的正值"。

鲍威尔表示，关于中性利率的水平，只有到达那里才能知道。他认为，中性利率可能已经上升，中性利率可能高于长期利率。目前中性比率预期中值没有增加，但人们在改变他们的预估。

降息与否将基于经济的需求

关于降息，鲍威尔表示，他从未打算就任何降息的时间发出信号，在适当的时候会出现降息的时机。他认为，决定降息的部分原因可能是实际利率正在上升，因为通货膨胀正在下降。鲍威尔再次强调，目前的工作重点是要找到美联储可以维持的利率水平。

不过，鲍威尔暗示称，当进入2024年时，美联储将同时考虑政策滞后性和数据。市场认为，这意味着明年开始，美联储的决策将更为谨慎。他强调，关于未来降息的任何决定都将基于经济的需求。

劳动力市场依然紧张，不会对罢工表态

鲍威尔表示，劳动力市场仍然紧张，但美联储看到了更好的平衡。FOMC认为劳动力市场的再平衡将继续进行，劳动力需求仍超过供给。失业率保持在3.8％，仍然处于低位。鲍威尔表示，他仍然认为劳动力市场需要放缓。

不过，名义工资增长显示出一些放缓的迹象，市场担忧的"工资-通胀螺旋"出现的可能性进一步下降。鲍威尔强调，工资涨幅最大的是低收入岗位。他支出，根据大多数指标，实际工资现在是正增长。

鲍威尔表示，劳动力市场出现了实质性的再平衡，而失业率并没有大幅增加，这是一件好事。

在中值预测中，鲍威尔并不认为失业率会大幅上升，但也强调，这并非是一个保证。

此外，鲍威尔认为，自然失业率正在下降。

关于当前美国汽车工人大罢工，鲍威尔表示，FOMC不会就此发表评论。不过，他指出，关于全美汽车工人联合会的罢工，罢工的持续时间将影响产出、就业和通胀。

美国经济比预期强劲，软着陆是美联储首要目标

鲍威尔表示，美国经济活动比所有人预期的都要强劲，强劲的经济活动是需要采取更多加息措施的主要原因。GDP强于预期有很多可能的解释。当前，美国家庭和企业资产负债表比预期更强劲。

他指出，美国实际GDP增长超出预期，美国经济活动一直以稳健的速度增长，GDP增长受到强劲的消费支出推动。鲍威尔称，经济增长强于预期，需要更高的利率。

住房市场活动有所回暖，住房供应受结构性限制。美联储已经观察到住房服务通胀的逐渐放缓对租金的影响。

鲍威尔强调，美国经济发展似乎依然有明显的强劲势头，软着陆是FOMC的首要目标，美联储不希望削弱软着陆的可能性。尽管如此，美联储不会将软着陆视为基本预期。鲍威尔认为，美国经济有一条达到软着陆的可行路径。

鲍威尔认为，经济增长不是美联储的使命，问题将是，经济增长是否真的对实现2%通胀的能力构成威胁。不过他也承认，调查显示人们对美国经济不满意。他也意识到，当美联储提高利率时，靠借贷为生的人们感受会更强烈。

鲍威尔称，加息导致经济衰退"始终是一个担忧"。经济在加息情况下保持稳定是一件好事，但如果经济表现比预期更强劲，这意味着美联储将不得不采取更多措施来降低通胀。

他认为，罢工、政府停摆、学生贷款偿还的恢复以及长期利率上升均是风险。鲍威尔认为，政府停摆通常对宏观经济影响不大。鲍威尔表示，FOMC不会对政府停摆发表评论，但政府停摆可能会令美联储所需的一些数据推迟，美联储必须处理这个问题。

市场反应

美国三大股指悉数下跌，标普500指数下跌0.66%，纳指跌1.14%，纳斯达克100指数跌1.1%——刷新8月28日以来盘中最低位。离岸人民币兑美元持平，暂报7.3039元；两年期美债收益率涨4.3个基点，报5.133%，保持在决议声明发布后所创2006年以来最高位5.1480%附近；现货黄金涨0.34%，报1938美元/盎司，决议声明发布前曾涨至1947.47美元。

凯投宏观Paul Ashworth报告称，美联储希望市场相信"更高的利率将持续更长时间"，为了证明未来几年加息的预测是合理的，官员们不得不大幅上调他们的经济预测。该行对未来12个月的经济增长是否会接近那么强劲的水平表示怀疑，更有可能的结果是温和的衰退或接近衰退。

"新债王"冈拉克认为，目前的经济数据极其不可靠，经济中存在许多交叉因素。由于油价上涨，未来加息的可能性更高，油价对美联储降息构成阻力。

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