日本进一步放松YCC！

gangqin @ 2023年11月01日财经风云

日本进一步放松YCC！

常嘉帅

1%从利率"硬上限"改为参考，这意味着将允许日债收益率突破1%。

10月31日周二，备受瞩目的"全球仅存鸽派"日本央行再次出乎市场意料行动，调整其收益率曲线控制政策（YCC）。

据日本央行政策会议决议，此后长期收益率上限以1%作为参考，提高收益率曲线控制政策灵活性。官员们认为，有必要改善YCC政策的灵活性，如果收益率上限保持刚性，副作用将变得更大。

日本央行在会后的声明中指出：

继续将10年期日债收益率的目标水平维持在0%左右，同时以债息上限1%为参考来进行收益率曲线控制，通过大规模购买日债和灵活的市场操作来控制收益率。

维持负利率政策不变，银行活期利率维持-0.1%；

此外，日本央行还表示，将继续从持续稳定地实现维持物价水平，密切关注经济活动和通胀变化，包括工资和物价之间的良性循环，以可持续和稳定的方式实现2%的通胀目标。

YCC政策之下，日本汇市承担极大压力，由于其他主要央行纷纷加息，脱节的日本与其他市场之间的利差不断扩大，导致日元不断贬值。在2022年和2021年，日元兑美元汇率跌幅均超过10%。今年，受央行超宽松政策拖累，日元也是十国集团中表现最差的货币。

此次进一步放宽YCC，意味着日本央行在为后续政策正常化、废除YCC铺路。

不过，分析师指出，本次放宽YCC只是微调，日本央行没有改变其一如既往的鸽派立场，相比会议前瑞银等机构预测的一步到位废除YCC相去甚远。

新加坡银行外汇策略师Moh Siong Sim对媒体表示：

"日本央行仍在朝着政策正常化的方向迈进，但就YCC调整而言，这一步骤与更大胆变革的猜测相去甚远。"

Saxo Markets驻新加坡市场策略师Charu Chanana指出，目前所有目光都将转向本周晚些时候的美联储会议，鸽派美联储是眼下日元反弹的唯一希望。

决议公布后，日经225指数一度快速走高涨至0.7%，日本东证指数涨0.7%。日元继续承压，美元兑日元汇率再次突破150；10年期美债收益率短线下行4bp。

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