美债大反弹,一场史诗级逼空行情?
gangqin @ 2023年11月07日 财经风云
美债大反弹,一场史诗级逼空行情? 葛佳明 上周美债大幅反弹之前,杠杆基金的美国国债期货净空头头寸增至2006年以来的最高水平。 就在美国财政部与美联储的双重好消息推动美债大幅上涨之前,对冲基金所持有的美国国债空头头寸增至创纪录水平。 美国商品期货交易委员会(CFTC)截至10月31日的最新数据显示,杠杆基金的美国国债期货净空头头寸增至2006年以来的最高水平。尽管现金债券上周出现反弹,但投资者的押注仍在继续。 麦格理集团驻新加坡策略师Gareth Berry表示,上周美国国债的空头头寸似乎达到了极端,而逼空行情是一场迟早会发生的"意外": 过去几个月美债走势,说明了一件事,具有说服力的叙事推动了美国国债的价格走势,而市场已经过度反应,价格波动超过了正常水平,目前正在纠偏。 截止发稿,美国10年期国债收益率自10月23日达到5.02%的峰值以来已经下跌了41个基点至4.61%。 分析师指出,在美国财政部新一季再融资债券发行规模低于市场预期,且美联储暗示加息周期已经结束的双重利好下,可能刺激了空头头寸的广泛回补。 据掉期数据显示,交易员预计到明年年底,利率将从5.37%的预期峰值下调逾100个基点。而在美联储议息会议和就业数据公布后,交易员将首次降息的预期从7月提前至6月。 包括Jabaz Mathai在内的花旗集团策略师在一份报告中写道,美国官员对美债收益率位于高位的不安"抑制了动量驱动的抛售": 疲弱的数据、鲍威尔发出的鸽派信号以及好于预期的再融资前景,这些因素结合在一起,意味着美国国债可能会在新的一周继续上涨。 "抄底"美国国债的时刻到了? 就在美国国债利率攀升至十多年来的新高之际,市场对其未来走势的分歧达到了前所未有的程度。当对冲基金所持有的美国国债空头头寸增至创纪录水平之时,流入美国长期主权债务基金的资金规模也创下历史最高纪录。 华尔街分析师们表示,现在是将现金投入美债的好时机,由于超低风险的美债收益率飙升,美债相对于美股而言多年来首次更具吸引力。 Pendal Group收益策略主管Amy Xie Patrick对媒体表示,鉴于目前的收益率,她看好债券。她认为,通胀和经济增长再次加速的可能性不大。 长期国债是传统的避风港资产,在市场波动和地缘政治不稳定的时刻,买入债券通常被视为安全的选择。 先锋国际固定收益部门主管 Ales Koutny 认为,从纯风险回报的角度来看,配置债券,是有意义的选择: 我认为,目前债券的关键在于,当经济消息真正转向时,比如 3 月份硅谷银行动荡或经济衰退时,只有债券才能真正保护你的资本。 不过,也有分析指出,现在美国国债仍然面临供应过剩的问题,买家寥寥无几,巨大的美债发行量,正令美国走在一条不可持续的财政道路上,投资者对美国财政赤字的担忧加剧,或使得美债进一步面临抛售。 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
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