英伟达迎AI“逆风”，Q3业绩继续碾压预期，但预警Q4在华销售，盘后一度跌超6% | 财报见闻

gangqin @ 2023年11月22日财经风云

英伟达迎AI"逆风"，Q3业绩继续碾压预期，但预警Q4在华销售，盘后一度跌超6% | 财报见闻

李丹

三季度英伟达总营收同比增两倍、EPS盈利增近六倍，分别较分析师预期高近13%和20%；AI芯片所在业务数据中心收入同比增近两倍，再创单季新高；主要业务中仅汽车收入低于预期。英伟达称，关注以色列相关地缘政治局势对运营影响；四季度营收指引同比增230%至200亿美元，较预期均值高近12%，但较最高端预期低近5%。CFO称，最近几个季度，中国等受出口限制影响地区贡献20%到25%的数据中心收入；四季度在中国销售料将"大幅下滑"，下滑足以被其他地区销售增长抵消；在与客户共同研究不触发限制的解决方案。

人工智能（AI）应用的热潮继续推动英伟达创造业绩碾压市场预期的季度佳绩，但面对四季度生效的美国新出口限制，这家AI芯片巨头迎来"逆风"，拉响了在华销售大幅下滑的警报。

有分析师指出，在华销售近期内不会成为担忧，但可能是投资者未来关注的领域。除了出口限制的影响，有评论称，英伟达的四季度营收指引虽然高于市场预期均值，但低于部分期望较高的华尔街人士预期，他们预计最高210亿美元。这相当于，英伟达的指引较高端预期低4.8%

财报公布后，收跌0.9%的英伟达股价盘后巨震，股价盘后先曾涨超1%，后迅速跳水，盘后跌幅曾超过6%，后一度小幅转涨，此后重回跌势，盘后跌超1%。

三季度营收超预期同比增两倍、EPS盈利增近六倍关注以色列相关地缘政治局势对运营影响

美东时间11月21日周二美股盘后，英伟达公布，截至自然年2023年10月29日的2024财年第三财季（下称"三季度"），营业收入和每股收益（EPS）均较华尔街预期更迅猛增长：

三季度营收181.2亿美元，同比增长206%，分析师预期增长171%至160.9亿美元，较预期高近13%，也远超英伟达自身指引范围156.8亿到163.2亿美元，前一季度二季度营收同比增长101%。

三季度非GAAP口径下调整后EPS为4.02美元，同比增长593%，分析师预期增长479%至3.36美元、较预期高近20%，二季度同比增长429%。

三季度非GAAP口径下调整后毛利率为75.0%，同比提升18.9个百分点，高于分析师预期的72.5%，也高于英伟达指引区间72%到73%，环比二季度升高3.8个百分点。

至此，英伟达连续两个季度营收同比正增长，且延续了五年来多个季度业绩高于预期的佳绩。在三季报公布前，FactSet数据显示，此前20个季度，英伟达有19个季度的业绩都优于市场预期。

三季度英伟达非GAAP口径下营业费用同比增长13%，环比增长10%，主要反映了员工和薪酬增加。

同时英伟达指出，在密切关注以色列及周边地缘政治冲突对公司运营的影响，包括约3400名在当地员工的和安全和健康，三季度营业费用中包括，支持这些受影响员工及慈善活动的相关费用。

AI芯片所在业务数据中心收入同比增近两倍再创单季新高主要业务中仅汽车收入低于预期

分业务看，AI需求继续强力推动英伟达的收入增长。包括AI显卡在内的英伟达核心业务数据中心收入保持翻倍激增的势头，今年内一再刷新单季最高收入纪录，和游戏业务的收入增速均远超预期。

三季度数据中心营收145.14亿美元，同比增长279%、环比增长38%，分析师预期128.2亿美元，二季度同比增长171%。英伟达称，三季度增长强劲主要反映了，基于Hopper和Ampere架构GPU的英伟达HGX平台需求强劲，主要源于云服务商和大型消费类互联网公司。

其他业务中，游戏业务增速远超前季，三季度游戏营收同比增长81%至28.56亿美元，环比增长15%，分析师预期27亿美元，二季度同比增长22%。

英伟达称，游戏业务同比猛增源于，在渠道库存水平正常化后，对合作伙伴的销量增加，环比增长反映了，在学生返校开学期间和假日季初期对GeForce RTX 40系列GPU的强劲需求。

三季度专业可视化业务收入4.16亿美元，同比增长108%，环比增长10%，分析师预期4.092亿美元，二季度同比下降24%。

英伟达认为，这块业务同比由降转增反映了，在渠道库存水平正常化后，对合作伙伴的销量增加，环比增长继续受到企业工作站的需求强劲影响，同时，基于Ada Lovelace GPU架构的笔记本工作站产量增长。

汽车业务三季度收入2.61亿美元，同比增长4%，环比增长3%，低于分析师预期的2.669亿美元，二季度同比增长15%、环比下降15%。英伟达称，同比增长主要反映汽车座舱解决方案和自动驾驶平台销售的增长，环比增长由由自动驾驶平台的销售推动。

四季度营收指引超预期增230% CFO称四季度在华销售料将"大幅下滑"

业绩指引方面，英伟达预计，本季度、即2024财年第四财季（"四季度"）营业收入为200亿美元，正负浮动2%，相当于指引范围在196亿到204亿美元之间。

以200亿美元计算，英伟达预期三季度营收将同比增长近231%，连续三个季度翻倍增长，较分析师预期均值高11.7%。分析师预计四季度营收均值为179亿美元，同比增长约196%。

英伟达还预计，四季度非GAAP口径下的调整后毛利率为75.5%、上下浮动50个基点，即75%到76%之间，较一年前同比提高9.4个百分点；三季度的营业费用料将为22亿美元，同比增长近24%。

但英伟达首席财务官（CFO）Colette Kress在发布财报的同时警告，四季度，在中国和其他受美国政府10月新出口限制影响的地区，英伟达的销售料将大幅下滑。

Kress表示，英伟达相信，中国等部分地区的销售下降将足以被四季度其他地区的强劲增长所抵消。不过，对于中国等受出口许可证要求影响的地区，Kress指出，最近几个季度，这些地区持续贡献了20%到25%的数据中心业务收入。

Kress 还说，英伟达在与中国等受影响地区的客户合作，试图获得交付英伟达部分产品的出口许可，以及共同研究不触发出口限制的"解决方案"。

黄仁勋：生成式AI时代在起飞英伟达强劲增长反应广泛的行业平台转型

在三季度财报中，英伟达CEO黄仁勋表示，该公司的强劲增长反映了从通用计算向加速计算和生成式AI的广泛行业平台转型。他说：

"大语言模型（LLM）初创公司、消费互联网公司和全球云服务商是先行者，下一波浪潮正在开始形成。国家和地区的云解决方案供应商（CSP）正在为满足当地需求而投资AI云，企业软件公司正在向其平台添加AI驾驶助手和助理，企业正在创建定制AI，从而实现那些全球最大规模行业的自动化。

英伟达的GPU、CPU、网络、AI代工服务和英伟达AI Enterprise软件都是全速增长的引擎。生成式AI时代正在起飞。"

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