估值差异又到极值!又到中国股市跑赢印度股市的时候了?

gangqin @ 2023年12月04日 财经风云

估值差异又到极值!又到中国股市跑赢印度股市的时候了?

高智谋



目前,MSCI中国指数12个月预期市盈率仅为9.3倍,不及本周达到创纪录高点的MSCI印度指数的一半。历史经验表明,在估值差距如此之大时,中国股市后续表现通常更为强劲。
2023年,印度股市表现强劲,但最新策略分析显示,不少分析师看好中国股市岁末表现超越印度。

法国兴业银行、瑞银集团以及杰富瑞金融集团的分析师指出,全球两大新兴市场——中国和印度之间的估值差异正日益扩大、2024年的选举不确定性等因素,印度股市的回报前景已变得不那么乐观。与此同时,中国对经济、市场的支持政策正不断增加,可能给股市带来正向影响。

法国兴业银行亚洲股市策略负责人Frank Benzimra表示:

"鉴于两大市场的估值都处于极端水平,如果中国消息面改善,那么中国市场短期表现有望超越印度。"

今年以来,MSCI中国指数下跌近12%,其12个月预期市盈率仅为9.3倍,不及本周达到创纪录高点的MSCI印度指数的一半。相比之下,印度指数今年已上涨12%。

历史经验上看,中国股市未来表现拥有优势。上一次估值差距如此之大,还是在2022年3月和2022年10月,随后的几个月里,中国股市的回报表现均超过了印度,而政府利好政策是关键推手。

目前,类似的情况正再次上演,中国政府正不断加大对房地产行业的支持——这一行业一直是全球投资者关注的焦点。

杰富瑞的量化策略分析师团队在11月29日的报告中写道,由于估值较低,而且有迹象表明最糟糕的时期可能已经过去,"我们在战术上对中国市场采取了积极态度" 。同时,他们对印度保持中性评级,称其为"长期增长故事,但存在政治风险。"

本周,法国兴业银行策略师将印度股市从超配降为中性,理由是选举风险。去年,该行对印度市场评级的上调被认为是具有"先见之明"的,随后,印度股市创下历史新高。

对于一些投资者来说,印度市场可能已经过于拥挤。富达国际的投资总监Catherine Yeung在11月22日接受媒体采访时表示:

"感觉印度(市场)已经达到顶峰,而中国市场的情绪正在逐渐改善。考虑到印度的高估值和明年的全国选举,印度市场似乎已有些过热。"

与此同时,中国重振股市的力度正不断加大。

昨日,中国国新控股有限责任公司今日发布公告称,旗下国新投资有限公司今日增持中证国新央企科技类指数基金,并将在未来继续增持。此外,中国主权财富基金旗下的中央汇金投资公司在10月公告购买了ETF,同时宣布在未来继续增持。

上个月,瑞银全球新兴市场策略师Sunil Tirumalai在采访中表示:

"从概率上看,中国股市超越印度的可能性很高。"

他补充称,中国股市已经消化了众多负面因素,而印度股票的估值则处于"相当极端的水平"。

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