法兴分析师:押注美联储3月降息,是“刻舟求剑”
taiyang @ 2024年01月18日 财经风云
法兴分析师:押注美联储3月降息,是"刻舟求剑" 赵颖 从历史经验来看,美联储倾向于在最后一次加息后六个月左右放宽政策,由于预计今年1月按兵不动,本次暂停的时间将比以往更长,再加上通胀持续放缓,刺激交易员在降息定价上过于激进。 面对美联储官员的轮番警告,市场对三月降息的预期依然坚挺,原因可能是过于依赖历史经验了。 周三,根据媒体汇编的自1980年来的数据,平均而言美联储倾向于在最后一次加息后六个月左右放宽政策。由于预计美联储将在今年1月按兵不动,延长自去年7月以来的暂停政策,本次暂停的时间将比以往更长。 法国兴业银行指出,这种情况再加上通胀持续放缓,可能会刺激交易员在降息定价上过于激进。 法兴美国利率策略主管Subadra Rajappa表示: 鉴于历史记录,许多人认为3月似乎适合政策转向,然而在美联储官员强调通胀可能反弹的风险之后,3月降息似乎为时过早。法兴银行认为美联储要到5月才会降息。 市场再次"对决"美联储 在经历了动荡的一年之后,债券多头正准备再次与美联储对决,他们押注经济增长放缓和价格压力降温将迫使美联储很快开始降息。然而一项衡量美债的指标继2023年末上涨后,今年已下跌1%,凸显了市场中积聚的风险。 本周二,美联储理事沃勒呼吁对降息采取谨慎态度后,美债创近两个月来的最大单日跌幅,10年期美债收益率飙升12个基点至4.06%。 掉期合约表明,美联储在三月份会议上降息25个基点的可能性约为70%。这较上周五超过80%的可能性有所下降,当时一些交易员甚至开始买入期权对冲降息50个基点的风险。 整体仓位来看,市场基本上无视了沃勒和其他官员的警告。Rajappa指出: 押注三月份降息的人可能是考虑到,美联储最青睐的通胀指标——美国6个月年化核心PCE将降至2.6%。此外,市场也有人担心,如果物价涨幅持续放缓,实际利率将变得具有限制性。 道明证券驻新加坡的利率策略师Prashant Newnaha表示,自从美联储主席鲍威尔在去年12月议息会议后暗示将在2024年降息以来,市场降息预期就一直处于超速状态。 他预计美联储将在五月份降息,并补充称美联储也可能希望尽早加息,以维护其保持独立性的声誉,而不是在临近美国总统大选时开始降息。 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
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