锂王也逃不开周期 | 见智研究
laodang @ 2024年02月03日 财经风云
锂王也逃不开周期 | 见智研究 吴悠 锂盐厂商们正集体面对利润寒冬 锂盐双雄赣锋锂业和天齐锂业披露2023年业绩预告,四季度净利润均有转负可能,锂盐厂商们正集体面对利润寒冬。 以龙头赣锋锂业为例,2023年第四季度,赣锋锂业实现归属于上市公司股东的净利润-18亿元至2亿元,同比全面转负,环比也大概率转负;实现扣非净利润-9.52亿元至-20.5亿元,同环比皆由正转负。 1、锂盐厂商悉数面临利润大跌或亏损风险,龙头也没有例外 截止目前,发布2023年业绩预告的9家锂盐厂商悉数面临利润大跌或亏损的惨淡局面,即使是龙头也没有丝毫例外。 曾经供不应求的锂盐和锂精矿产品如今却过剩滞销,锂价更是全年一路下滑,锂行业彻底步入下行周期。以电池级碳酸锂为例,全年的价格降幅高达80%左右,锂精矿的价格降幅则高达71%。 总体来看,各大锂盐厂商的利润下滑幅度和锂盐的价格降幅相符。高低变动来源于原材料自供率差异,及原材料类型(盐湖、锂精矿还是锂云母)差异: 1)原材料自供率不高,且以成本最高的锂云母为锂盐主要原材料的江特电机,成为了业绩垫底的锂盐厂商; 2)自有矿仍然不能扛起大旗,自供率不高,依赖外采的盛新锂能和雅化集团,利润同比下滑幅度超过其他锂盐厂商; 3)采取成本最低的盐湖为锂盐原材料的盐湖股份,以及原材料自供率高达100%的天齐锂业则表现相对较好。 但值得注意的是,无论是哪一种类型的锂盐厂商,在第四季度都可能出现亏损,即使强如天齐锂业和赣锋锂业也不例外(天齐锂业和赣锋锂业第四季度净利润预计为-14亿元至8亿元和-18亿元至2亿元)。 华尔街见闻·见智研究认为,第四季度锂盐厂利润大范围下降,主因还是电池级碳酸锂价格击破了依赖外采锂云母矿、外采锂精矿,以及自有锂云母的锂盐厂商核心成本线。 10万元/吨的电池级碳酸锂价格,除开少部分锂精矿原材料自供率高和采用低生产成本盐湖提锂的厂商以外,大部分锂盐厂商都将面临亏损风险。 锂盐价格的持续下降,使得天齐锂业的锂盐业务也成为拖累净利润的来源。 根据天齐锂业的业绩公告,尽管锂精矿的售价较上年有所上涨,从而使得公司控股子公司文菲尔德的净利润有所增加,但这也导致了所得税费用和少数股东损益的增加。 天齐锂业在锂精矿业务中,通过文菲尔德(掌握泰利森矿)只持有26%的权益,而在拥有100%权益的锂盐加工端,受益于完全控股的优势,理论上公司能保留更多利润。然而,由于锂盐价格的下滑,加上在锂精矿端权益较少,天齐锂业的第四季度利润也预期将出现大幅度下滑。 2、锂盐厂商的苦日子还在继续 锂盐厂商们都已经开始出现亏损,压力也在不断向上游传导,目前锂矿端的强势态度也出现了改变。 1月29日,澳大利亚锂矿公司IGO宣布,未来格林布什矿的锂精矿长协包销定价模式将从此前的Q-1主流模式(采用上一个季度的锂盐均价计算)转变为M-1模式(采用发货月上一月的锂盐均价计算),从而可以更快反应锂精矿的市场价格下调,有利出货。 不过更快的下调价格也不能根本改变市场现状。碳酸锂价格迟迟难以回温的真正原因,还是在于需求端不振。 国内的新能源汽车渗透率在超过35%以后,整体销量增速不可避免的开始变慢,2023年的新能源汽车销量增速只有37.8%。 对于2024年,中汽协预测新能源汽车销量更是只有1250万辆,同比增速已经降至30%。各大新能源车企的2024年销量目标也变得谨慎起来,长安、吉利和长城等新能源车企的销量目标增速都低于50%,新能源汽车龙头公司特斯拉甚至表示"2024年产量、交付、发货量增速可能会显著地低于2023年"。 可见,锂盐厂商的苦日子还会继续,在供需关系逆转的背景下,即便是行业龙头也难以逃脱周期性的影响。 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
|
推荐内容
- “新债王”杰弗里·冈拉克:美联储不用太担心通胀..
- 如果降息50基点,对市场有何风险?..
- A股低迷券商密集调研!一周调研676次,聚焦这3大..
- 国家队大动作!社保基金70亿定增国投电力,清洁能..
- 新债王:支持降息50基点,美联储已经“落后于曲线..
- “新美联储通讯社”终极前瞻9月会议:情况复杂,..
- 法兴为何看涨黄金,看跌石油和基本金属?..
- 美联储决议前夕,市场“创纪录”押注“50基点降息..
- 美50基点降息节奏飞起!市场“大手笔”押注 不成..
- 和多数人唱反调!渣打坚持预计本周25基点降息,列..
- OpenAI发布首款具有推理能力的模型o1,可“思考”..
- 净息差一降再降,已有30家A股上市银行低于1.8%“..
- OpenAI:ChatGPT付费户数超过1100万
- 报道:欧洲央行的官员们尚未排除10月降息的可能性..
- A股头条:吴清重磅发声!多措并举活跃并购重组市..
热点阅读
- 净息差一降再降,已有30家A股上市银行低于1.8%“..
- 新美联储通讯社:美联储从25点降息开始是“阻力最..
- 美银辣评AI热潮:才刚起步,相当于“互联网的199..
- 报道:欧洲央行的官员们尚未排除10月降息的可能性..
- OpenAI发布首款具有推理能力的模型o1,可“思考”..
- OpenAI:ChatGPT付费户数超过1100万
- 原油市场多空激战:供需拐点将至,成本定价趋势或..
- 本轮美联储降息,哪种货币会表现最好?..
- A股头条:吴清重磅发声!多措并举活跃并购重组市..
- 巴菲特“左膀右臂”猛砍美股持仓!主要副手Ajit ..
- 如果降息50基点,对市场有何风险?..
- 高盛发出上涨“预警”:一周爆赚10%后,铁矿石空..
- 全文来了!黄仁勋挽救美股的讲话,到底说了啥..
- 今年大涨51%,甲骨文凭什么?
- A股低迷券商密集调研!一周调研676次,聚焦这3大..