从“单点爆破”到“集体恐慌”，商业地产忧虑打崩美国地区性银行

gangqin @ 2024年02月03日财经风云

从"单点爆破"到"集体恐慌"，商业地产忧虑打崩美国地区性银行

李笑寅、李丹

意外报亏的美国地区银行NYCB和预计全财年巨亏的日本银行Aozora都出现巨额贷款损失拨备。对银行来说，更麻烦的是，未来可能出现商业地产贷款违约。到2025年底，银行贷款人将有合计约5600亿美元商业地产债务到期。

本周三，纽约社区银行（NYCB）2023年四季度意外报亏、股息猛砍超三分之二，当天股价一日跌近38%，创上市三十年来最大跌幅；周四，日本银行Aozora Bank Ltd.也财报暴雷，预计全财年净亏损280亿日元（1.91亿美元），而之前的预测为录得利润240亿日元，当天该行股价跌超20%。

评论认为，这些银行股暴跌显示，虽然美国商业房产市场自新冠疫情爆发以来持续动荡，但银行才刚刚开始感受到这个市场带来的痛苦。

巨额贷款损失准备金"压垮"银行

中小型银行是商业信贷主要的资金提供者，伴随商业地产行业的持续低迷，规模较小的地区性银行对商业地产的风险敞口较大，面临更大冲击。

华尔街见闻曾提到，NYCB四季度亏损的元凶是，当季贷款损失拨备达5.52亿美元，远超市场预期和上一季度的6200万美元，体现信贷前景恶化。RBC Capital Markets的分析师Jon Arfstrom指出，NYCB的管理层此前曾表示资产质量强劲，因此"他们的语气明显发生了变化" ，"这是一个实质性的负面意外。"

Aozora本周四表示，该行本财年巨亏源于，美国房地产贷款相关的额外计提以及海外债券出售的亏损。该行第三财季就美国写字楼地产相关不良贷款额外计提了324亿日元的拨备。

同在周四，德国最大银行德意志银行披露，2023年第四季度对美国商业地产的损失准备金同比增长四倍多，该行为其相关投资组合计提了1.23亿欧元（1.33 亿美元），远超2022年同期的2600万欧元，几乎是该行2023年第三季度拨备金额的两倍。

周四，NYCB股价继续下跌，日内跌幅达11%，成交量超过1.25亿股，创下历史最大跌幅；青空银行股价暴跌18%。

华尔街也在重新审视对NYCB的评估。

Raymond James和Jefferies将NYCB股票的评级下调至 "持有"；摩根大通表示，此次大跌 "过头了"，并维持买入评级，将其目标股价从14美元下调至11.5美元，重申纽约商业银行仍是其2024年的首选，这意味着较周三6.47美元的收盘价有78%的上涨空间。

地区银行股全线走弱

受此拖累，周四美国银行股继续大跌。KBW地区银行指数下跌2.3%，创下2023年3月Signature Bank倒闭以来的最大单日跌幅。

此外， Zions Bancorp、Comerica、Webster Financial、Citizens Financial、Regions Financial、SouthState等多家地区性银行股价也纷纷跟跌。

数据和分析公司Ortex的数据显示，周三美国地区银行股的下跌为卖空者带来了6.85亿美元的账面利润。

值得注意的是，摩根大通的分析师Kabir Caprihan在周四撰文称，Zions Bancorp和M&T Bank两家银行的贷款损失准备金低于大多数同行。数据显示，二者的商业地产贷款损失准备金分别占总额的3.8%和4.4%，而NYCB经计提后的比例为8%，Zions Bancorp和M&T Bank两家银行股价在周四分别下跌6%和5%。

地产贷款违约或将蔓延

商业地产不仅正在冲击银行业，还引发市场对其大规模违约的担忧。

评论称，市场对银行的担忧反映出，在新冠疫情激发远程工作的潮流、以及利率迅速上升的背景下，商业地产的市值持续缩水，并且难以预测哪些贷款可能被取消，放贷银行的再融资成本增加。

亿万富翁投资者、投资基金 Starwood Capital的创始人兼CEO Barry Sternlicht本周二警告，写字楼市场可能面临超过1万亿美元损失，它是疫情以来永远不可能复苏的市场，称这个资产类别过去市值3万亿美元，现在可能只有1.8万亿美元。

评论认为，对银行来说，更麻烦的是，未来可能出现更多这类地产相关的贷款违约。

不良资产处置方面的专家、纽约房产经纪及投行Keen-Summit Capital Partners LLC 的联席总裁Harold Bordwin本周评论称，商业地产贷款是市场必须考虑的一个大问题，有大量的房地产贷款在到期时不会得到回报，这是银行的资产负债表没有考虑到的一个事实。

商业房地产数据提供商 Trepp数据显示，到2025年底，银行贷款人将有合计约5600亿美元的商业地产债务到期，占同期到期债务总额的一半以上。相比大银行，地区银行更容易受到打击所受打击也更重，因为他们缺少可以抵御风险的大型信用卡组合或投资银行业务。

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