日股还能冲新高?大摩继续上调预测
gangqin @ 2024年02月08日 财经风云
日股还能冲新高?大摩继续上调预测 葛佳明 大摩预计到2024年中旬日经225指数将涨至38000点的全年最高位,下半年震荡调整,上调2024年底目标位至37000点,以美元计算全年预期回报率约为 10%,2025年日股将创新高。 继去年实现近30%的涨幅、表现仅次于纳斯达克后,日本主要股指日经225指数今年1月屡破33年来的最高点,距离上世纪90年代的历史高点仅一步之遥,日本股市成为全球市场表现最耀眼的明星。 大摩认为,虽然全球市场已显示出过热迹象,但在日本企业治理改善的背景下,到2024年中旬预计日经225指数将涨至38000点的全年最高位(距离2月6日收盘价仅有5%的上涨空间),2024年底预计日经225指数将为37000,以美元计算,到2024年年底的预期回报率约为 10%,且预计2025年日股将再创新高: 日本股票的表现明显优于其他主要市场,原因在于:(1)宏观经济发展带来的顺风(美国软着陆预期升温、日元贬值、美国需求强于预期)以及(2)对本市场改革预期与乐观情绪(披露提升资本回报率计划、外资流入和工资上涨) 在2024年上半年,我们认为日本股指可能会进一步上涨,预计日本东证指数在2024年中旬涨至2700点,日经225指数在今年年中涨至约38000点的高位。 到2024年下半年,如果美国经济软着陆,那么日经225指数到年底将稳定在38000点;我们的判断最有可能的情况是美国经济温和衰退,届时日经225指数将回调至37000点,在美国经济硬着陆情景下,日经225指数将在年底下挫至34000点。 预计2024年底美元/日元汇率将从135日元/美元涨至140日元/美元。 日股将继续闪耀全球 大摩指出,日本股票今年以来表现明显优于其他主要市场,原因在于 (1)全球宏观经济的顺风;(2)资本市场改革预期推动的市场乐观情绪: 2024年开年日股6连涨并创新高,距泡沫时代的历史峰值(38915.9点)仅差一步之遥。全球范围看,日股无疑是全球表现最亮眼的资产之一。 进入2024年以来,日本推出了一系列新政策,其中包括对个人储蓄账户(NISA)制度进行调整、披露资本效率计划、延长股市交易时间,持续提高日股对本土散户和全球大资本的吸引力。 汽车、批发贸易、银行和经纪等周期性价值板块大幅上涨,半导体和电器等周期性增长板块也提振了指数。相比之下,化工和防御性价值行业(运输和服务 )表现不佳。 大摩认为,对于日本股市今年下半的走势,他们将重点关注日本国内的散户投资者的资金流向: 今年在日股大幅上涨之际,日本散户投资者却在同一时间大举获利了结,在1月9日至12日期间,散户净减持规模达1.07万亿日元(约合72亿美元)的日股,为2013年11月以来最大减持规模。 我们预计,随着2024年NISA计划的启动,个人投资者的资金将流入日股。我们深知在工资增长跟不上通胀的情况下,个人投资者见好就收的行为是合理的。未来我们将重点关注市场情绪正常化时的资金流向。 作为改善上市企业治理的部分措施,去年3月东京证券交易所要求市净率低于1x的公司披露提升资本回报率计划。按其计划,东证交易所在今年1月15日公布首批披露计划的公司名单,此后需月度发布。 摩根士丹利认为,东证指数改革鼓励上市公司注重资本成本和股价管理,通过使用现金等方式来提升公司价值和股价。这种改革可能会提高市场整体的效率和吸引力,促进投资者对日本股市的兴趣,预计股价会受此影响上涨约20%: 我们预计,在6月份股东大会召开之前,为应对东证改革而采取的企业行动将全面展开。基于这些因素,我们预计2024年上半年日本市场将继续跑赢大盘,尽管随着负利率政策的结束,日股的上升势头可能会暂时减弱。我们预计日本公司将继续上调每股盈利指引。 摩根士丹利长期看好汽车以及半导体板块的走势,维持对消费相关行业以及金融行业的增持评级: (1)交通运输板块 (汽车)可能会保持较长时间的强势; (2)半导体可能会随着美国高科技股的上涨而上涨; (3) 在5月份的全年收益报告季和6月的股东大会季,我们预计价值型股票的表现将优于其他股票,因公司将采取更多行动应对一系列的改革; (4)我们预计高股息股票在全年仍将受到青睐,因为个人投资着资金流入有望增加; (5)如果在"春斗"中,确认2024年工资将进一步上涨,我们认为消费相关股票(零售、食品、日用品)的表现可能会在几个月内开始改善; (6)金融股可能会随着负利率政策的结束而短期获利回吐,但预计在2024年底日本央行日本央行"迈向"正利率,金融股将开始反弹。 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
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