财政部公布超长期特别国债发行安排!
zhonghua @ 2024年05月14日 财经风云
财政部公布超长期特别国债发行安排! 黄宇 2024年超长期特别国债涉及品种为20年、30年、50年,5月中下旬开始发行。华泰证券指出,经验上看,历次市场化发行的特别国债都难免对债市产生一定扰动,幅度主要取决于货币政策配合力度。 13日,财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》,其中超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年,决定5月17日发行30年超长期特别国债,决定5月24日发行20年超长期特别国债,决定6月14日发行50年超长期特别国债。 今年的政府工作报告明确:为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题,从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债,专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。 什么是超长期特别国债? 首先,特别国债,就是指在特定时期阶段性发行的具有特定用途的国债。我国曾在1998年、2007年和2020年分别发行过三次特别国债。 从前几轮特别国债的期限来看,1998年为30年期,2007年为10年和15年期,2020年为5年、7年和10年期,2023年则是并入一般国债计划,分布在各个期限。本次特别国债期限或超过前三轮,很可能为30年,当然考虑到未来几年要持续发行,也不排除财政部新设一个期限品种(如20年),这样也有助于完善利率曲线,为超长地方债等提供定价参考。 其次,超长期,主要指发行期限。当前,我国长期国债的期限一般在10年及以上。这意味着超长期特别国债的发行期限原则上会高于10年。 中国社科院财经战略研究院财政研究室主任何代欣曾表示,发行超长期国债,有助于改善发债周期整体资金流、平滑还本付息压力,更好发挥国债资金"稳定器"的作用。 从主要投向看,超长期特别国债将聚焦强国建设和民族复兴进程中的大事难事。初步考虑,将重点支持科技创新、城乡融合发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量发展等领域建设。 对债市有何影响? 华泰证券指出,经验上看,历次市场化发行的特别国债都难免对债市产生一定扰动,幅度主要取决于货币政策配合力度。2020年是特别国债发行遇到货币政策收紧,一二级市场共振,利率上行。2023年则是货币政策稳中偏松,但特别国债供给还是对资金面产生不小影响,一是央行给的资金期限偏短,二是银行指标问题难以解决,进而影响了大行的融出意愿。最后是随着MLF连续大额投放+PSL投放+财政重回支出才逐步解决。值得注意的是,货币政策的配合方式,除非创新新工具,否则很难直接影响超长利率债的供求关系,反而中短端是受益者。 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
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