“美股总龙头”英伟达下周财报，市场关注这三点

taiyang @ 2024年05月20日财经风云

"美股总龙头"英伟达下周财报，市场关注这三点

赵颖

一是利润率走势，二是Blackwell架构芯片产能爬坡情况，三是GB200和上一代芯片换代之际，需求增速会否放缓？

本周美股科技股继续领涨大盘，三大股指均创下历史新高，过去一个月"超级权重股"、"AI芯片之王"英伟达以9.22%涨幅超越纳指，其将于下周三盘后公布财报，美股春季反弹面临关键考验。

华尔街分析师普遍预计，在截至4月份的一季度中，英伟达营收有望达到246亿美元，同比增长两倍多，到2025年1月财年结束时，季度销售额有望突破300亿美元大关；预计同期净利润138.6亿美元，同比增幅超过500%。

在本季财报发布之间，是时候买入英伟达股票了吗？本次财报有哪些看点？

分析认为，本次财报应该关注三点，首先英伟达业绩会否再超预期，以及利润率走势如何？其次是最新推出的Blackwell架构的产能情况，最后是GB200和上一代芯片换代之际，需求增速会否放缓？

市场关注这三点

1、利润率趋势如何？

毫无疑问，英伟达业绩增速和对其AI芯片的需求仍在大幅增长，Zacks收益ESP(预期意外)为显示，英伟达的盈利可能再次超过预期，最准确的估计是每股收益为5.68美元。

值得注意的是，英伟达盈利已连续五个季度超预期，在过去四份季报中，平均盈利超预期概率达到20.18%。在销售方面，第一季度销售额预计将增长237%，此前英伟达销售额已经连续20个季度超过预期。

2、Blackwell系列芯片的新进展

作为AI芯片的"领导者"，英伟达今年的市值已超过1万亿美元，去年该公司预测其H100处理器需求将使其收入翻一番。

此后，英伟达又推出了更新、更昂贵的Blackwell系列芯片，英伟达首席执行官黄仁勋认为，随着IBM和阿里等大型竞争对手发起新的挑战，数据中心市场的年增长率将达到2500亿美元，英伟达将比其他芯片公司获得更大的份额。

华尔街将关注Blackwell系列GPU的最新进展，该公司表示，该系列GPU将成为市场上性能最高的AI芯片，超过目前的H200系列和 AMD的MI300系列。

目前，Blackwell系列预计将在10月或11月上市，单个GPU的价格可能在3万至4万美元左右，该产品的发布将巩固英伟达当前在的2025财年和 2026 财年实现两位数高增长的预测。

3、更新换代的需求增长情况

另外，最近在讨论英伟达时经常提到的一个词是"air pocket"，即投资者想知道，客户在为Blackwell上市做准备的过程中，英伟达是否会出现某种需求增长减速。

BofA Securities分析师Vivek Arya警告称：

英伟达的股价短期内可能会波动，部分原因是Blackwell之前的需求减速。尽管一些投资者预计本季度的销售只因将达到近280亿美元，高于 265 亿美元的共识预期，但股价仍可能对符合这些看涨前景下做出不利反应。

Jefferies分析师Blayne Curtis表示：

我们在发布会后经常听到有人担心Blackwell会出现air pocket，但我们没有看到这种迹象，云服务提供商仍在追赶供应，而且他们身后还有一长串去年无法获得产品的客户。

我们相信，GB200 NVL产品的放量将是这一事件的主要推动力，英伟达将再次把他们的控制权扩展到更大范围的人工智能系统中。

KeyBanc Capital Markets分析师John Vinh也仅为，尽管预计下半年将推出新一代Blackwell GPU，但需求暂停的迹象有限，预计英伟啊公布的第一季度业绩和第二季度业绩指引将大幅超出预期。

Oppenheimer的Rick Schafer指出，市场对英伟达芯片的需求"永不满足"，这一点已经非常明确。

是时候买入英伟达股票了吗？

分析预计，由于业绩增长，英伟达的估值将更为合理，目前的远期市盈率为 39.4 倍，远低于其五年高点122.1 倍，与中位数55.6倍相比折价29%左右。

此外，英伟达业绩也将成为本轮美股行情反弹的关键，标普500指数全年涨幅超过11.8%，自美联储两年多前开始加息以来，涨幅已超过22%。标普500 指数的整体利润预计今年将增长10.4%，2025 年将增长 14.1%。

而据LSEG数据显示，在标普500指数第二季度 4944 亿美元的收益中，包括谷歌和Meta在内的通信服务行业，以及包括微软、苹果和英伟达在内的信息技术行业，将贡献一半以上的收益。

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