央行主管媒体：5月信贷节奏更均衡利率下调仍有空间

taiyang @ 2024年06月18日财经风云

常嘉亦

当前信贷增速受去年信贷高基数和一些短期扰动因素影响，但节奏更加均衡，对经营主体支持"实"的成分进一步得到体现。总体来看，金融支持实体经济质效提升。

5月金融数据显示，广义货币(M2)增速略有放缓，但信贷投放继续保持平稳增长，信贷结构持续优化，利率水平维持在较低位置，体现了我国金融对实体经济的有力支持。

央行主管媒体《金融时报》指出，当前信贷增速受去年信贷高基数和一些短期扰动因素影响，但节奏更加均衡，对经营主体支持"实"的成分进一步得到体现。总体来看，金融支持实体经济质效提升。

17日，央行即将操作新一期中期借贷便利（MLF），利率是否调整备受市场关注。《中国证券报》报道称，利率下调仍有空间，但也面临内外部约束。当前，货币政策仍有空间，但前期政策效果还在显现，央行会结合形势变化继续做好逆周期调节。

货币金融数据"去虚入实"

金融机构受传统规模情结的影响，以往有靠虚增存贷款做高金融数据的现象，这在经济转型升级阶段越来越不可持续。今年以来，规范手工补息、优化金融业增加值核算实际上都是在主动"挤水分"，也是落实《政府工作报告》关于避免资金沉淀空转的要求。

《金融时报》指出，5月M2增速回落，主要受去年较高基数影响。随着手工补息等不规范做法的持续规范，金融数据"去虚入实"，数据质量进一步提升。M2增速与经济高质量发展的需要是相适配的。虽然表面上看增量没有那么大，但在排除了虚增部分后，金融数据更实、效率更高，反映的是对经济实实在在的支持，也是高质量发展要求的体现。

此外，5月份企业和政府债券发行规模明显增加，同比多增近9000亿元，部分企业还在提前还款，对信贷增长也有下拉影响。特别是近期发行的特别国债具备收益率高于存款、流动性较强、风险相对较小等特点，受到机构、个人投资者热捧。通过购买理财等渠道，居民和企业存款大量流向债市。Wind数据显示，1至5月，债券型基金资产规模增加了4921亿元，而去年同期仅为732亿元。

《金融时报》强调，5月金融数据也显示，信贷投放总量保持较高水平，并向重点领域和薄弱环节持续倾斜。人民银行创新再贷款政策工具，引导金融资源投向科技创新等领域。房地产市场政策调整优化初显成效，有望进一步促进相关信贷投放。

业内人士分析认为，近期企业和政府债券发行节奏加快，对社会融资规模增速形成稳定支撑，在一定程度上也反映出财政政策正加快落地，社会融资规模的结构不断优化。

融资成本处于较低水平利率仍有下降空间

目前，融资成本处于较低水平，我国企业和个人住房贷款利率已进入"3时代"，与国际主要经济体相比，处于较低水平，为推动经济回升向好营造了良好的利率环境。

从数据看，5月份新发企业贷款加权平均利率为3.71%，比上月低6个基点，比上年同期低25个基点；新发个人住房贷款利率为3.64%，比上月低6个基点，比上年同期低53个基点，均处于历史低位。

据《中国证券报》报道，陕西宝鸡市鑫诺特材股份有限公司财务负责人曹一帆认为，我国融资成本已经明显下降：

"资成本近两年呈下降趋势，减轻了企业财务负担，有助于生产经营恢复和扩大生产。"

今年以来，央行已多次公开发声表示货币政策仍有空间，但前期政策效果还在显现，未来也会结合形势变化继续做好逆周期调节。专家认为，利率下调仍有空间，但也面临银行盈利及人民币汇率等内外部约束。

《中国证券报》指出，从外部看，市场人士认为，人民币汇率也是需要考虑的因素。2023年以来，中美利差持续倒挂，人民币汇率面临贬值压力。数据显示，2023年1月至5月，中美10年期国债利差倒挂幅度在100个基点时，人民币对美元汇率维持在7元左右；2024年初，倒挂幅度扩大至180个基点，人民币对美元汇率贬值至7.2元附近；中美利差倒挂目前已达220个基点，人民币对美元汇率能继续保持在7.2元左右实属不易。专家分析，利率调整也需要考虑对汇率的影响。

从长远看，降准降息将在工具箱择机而动。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《中国证券报》表示，国内有效需求仍偏弱，物价水平偏低，宏观政策有望继续偏积极，货币政策空间充足，降准降息将在工具箱相机而动。

综合自《金融时报》及《中国证券报》

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