大宗商品超级周期逼近！专家：铜价从未如此被低估美联储迎“拐点”将暴涨

sunday @ 2024年06月19日财经风云

大宗商品超级周期逼近！专家：铜价从未如此被低估美联储迎"拐点"将暴涨

来源： FX168全球投资

贵金属专家、Ahead of the Herd作者Richard Mills表示，市场即将进入下一个铜超级周期。他表示，尽管价格已达到过去五年来的最高水平，但仍有观点认为，铜和其他大宗商品从未如此被低估。一旦美联储开始降息，美元就会走弱，整个大宗商品市场就会走强。

密歇根大学和康奈尔大学的新研究清楚地表明，该行业未能开采新矿的程度。研究人员发现，铜矿开采速度无法跟上美国目前的政策指导方针，即从化石燃料发电和运输向电动汽车和可再生能源的转变。

举例而言，《通货膨胀削减法案》要求到2035年100%的新车必须是电动汽车。

"一辆普通的本田雅阁需要大约40磅的铜，同样的电池电动本田雅阁需要近200磅的铜。陆上风力涡轮机需要大约10吨的铜，而在海上风力涡轮机中，这个数量可能会增加一倍以上，"在国际能源论坛(IEF)发表论文的合著者亚当·西蒙(Adam Simon)说。

他说道："我们在论文中表明，所需的铜量对于矿业公司来说基本上是不可能生产的。"

究竟有多么不可能？研究人员发现，2018年至2050年间，世界需要开采的铜将比2018年人类历史上开采的铜多115%。这将满足市场目前的铜需求，并在不考虑绿色能源转型的情况下支持发展中国家。

要使全球汽车实现电气化，需要投入55%以上的新矿。未来32年内，必须新建35至195个大型铜矿，每年最多新建6个。换句话说，这是不可能的。在美国和加拿大等监管严格的环境中，从头开始建造一个矿可能需要长达20年的时间。

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(来源:International Energy Forum)

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(来源:International Energy Forum)

西蒙建议，不要完全实现美国汽车的电气化，而是专注于制造混合动力汽车，因为混合动力汽车所需的铜比电动汽车少得多，分别为29公斤和60公斤。

研究发现，采用这种方式不需要对电网进行重大改进，而且对减少二氧化碳排放的影响几乎一样大。此外，找到制造混合动力汽车所需铜的可能性比电动汽车大得多。

由于巴拿马政府关闭巴拿马铜矿以及秘鲁Las Bambas铜矿发生罢工，去年近60万吨铜供应未能流入市场。

英美资源集团表示，由于洛斯布朗塞斯(Los Bronces)矿山的矿石品位下降和物流问题，其2024年智利产量将令人失望，预计产量将在210000至270000吨之间。智利的铜产量因该国干旱北部的长期干旱而受到打击，Codelco在2023年的产量是25年来最低的。智利4月份的铜产量创一年多以来的最低水平，这对世界上最大的铜生产国来说令人担忧。矿山产量比3月份下降了6.7%，比2023年4月下降了1.5%。

向清洁能源转型的目标是消除空气污染，铜是推动这一转型所需的最重要金属之一，但环境问题往往会阻碍新矿的开采。

Sprott报告指出："铜矿开采商面临着与土地使用、污染控制和保护相关的严格环境法规，这些法规可能会推迟新项目。"

巴隆周刊(Barron's) 在最近的一篇文章中指出，美国《国家环境政策法案》使大型采矿和能源基础设施项目的许可程序变得难以驾驭。尽管美国总统拜登政府和国会领导人正试图改革许可程序，但美媒指出，这对在新的一到两年期限实施之前进入许可程序的采矿项目没有帮助。这包括亚利桑那州的Resolution铜矿、Rhyolite Ridge锂硼项目和Stibnite金矿项目。

5月份铜价上涨至每磅5.20美元的历史新高，尽管近期有所回落，但由于投机者押注即将出现短缺，今年迄今铜价已上涨13%。

美联储上周将利率冻结在目前的5.25-5.5%水平，并表示年底前可能只会降息一次，而不是两次。

5月份通胀率3.6%较4月份3.4%下降了0.2个百分点，但仍远低于美联储2%的目标。

据黄金和铜多头彼得·希夫(Peter Schiff)称，高通胀和供应短缺，加上电动汽车需求增加、可再生能源技术的蓬勃发展以及人工智能(AI)泡沫，即使在没有投机资金大量涌入的情况下，价格仍持续上涨。

希夫认为，即使不切实际的"净零"目标被下调至更现实的数字，需求仍将存在，当前的供应紧缩和通胀压力仍将持续存在。

为了避免银行业和商业房地产危机，美联储将不得不在某个时候降息。这将引发新一轮通胀扩张，因为美联储忽视了其政策所造成的压力。

Richard总结时称，对于铜来说，以上所有因素都意味着一件事，即价格上涨。

"我们已经提到过，巴拿马铜矿(Cobre Panama)的关闭、秘鲁的大规模罢工，以及智利的产量未能达到预期，这些都导致了人们对供应的担忧，"他指出。"正如我们在4月份所报道的，根据该公司自己的预测，Codelco的所有4个大型项目均已被推迟数年，面临总计数十亿美元的成本超支，并且遭遇事故和运营问题，同时未能实现所承诺的产量提升。"

人们还对非洲第二大铜生产国赞比亚感到担忧，该国的干旱条件导致水坝水位降低，引发电力危机，威胁到该国计划中的铜矿扩张计划。

艾芬豪矿业报告称，全球最新的大型铜矿，即刚果民主共和国的卡莫阿-卡库拉(Kamoa-Kakula)季产量下降了6.5%。

铜精矿市场的紧张局面反映在加工和精炼费用从每吨90美元以上，暴跌至每吨10美元以下。这一大幅降价迫使中国冶炼厂考虑减产10%，而中国冶炼厂约占全球精炼铜产量的50%。与此同时，铜的需求持续增加。

尽管价格已达到过去五年来的最高水平，但一些人认为，铜和其他大宗商品的价格从未被如此低估。

Richard展望时强调："我们可以肯定的是，所有大宗商品的前景都取决于美元。一旦美联储开始降息，美元就会走弱，整个大宗商品市场就会走强。"

从历史上看，投资初级公司一直是利用金属价格上涨的一个好方法。

小型铜矿拥有世界未来的矿山，它们帮助大型铜矿公司补充其运营矿山中不断耗尽的矿石，从而帮助克服市场所知、即将到来的铜供应短缺。

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