近三年首次!央行临时操作MLF释放三大信号,新利率传导体系完成“首秀”
laodang @ 2024年07月27日 财经风云
近三年首次!央行临时操作MLF释放三大信号,新利率传导体系完成"首秀" 来源: 券商研报精选 作者:吴彬 陶川 赵宏鹤 民生证券 非惯例时间开展MLF操作,这在近三年还是第一次。当市场"降息"预期落地,央行今天却又一次快速出手,临时操作MLF(通常是每月15日左右开展MLF),且利率调降幅度比OMO更大。我们认为新的货币政策框架演进中MLF的政策意义虽有淡化,但这次"非对称、非照例"的MLF操作释放的信号意义仍不可忽视,这也与大会后资本市场的调整不无关系。 MLF跟随调降虽是"情理之中",但是在特殊的时点确实容易让人读出特殊的意味,我们认为有三点值得关注: 一是印证了MLF政策性的弱化。一方面是操作更灵活,根据流动性需求临时加次,《金融时报》解释称"本次加场MLF操作临近月末,金融机构流动性需求增加,货币市场利率有一定上行压力";另一方面是利率向市场靠拢,比如现处1.9%左右的一年期同业存单利率,可能是本次MLF"超调"20bp的原因之一。 二是以史为鉴,央行的"不寻常"操作通常有"稳预期"作用。类似今年年初1月在市场连续调整下降准的超预期公布,这次本可在8月中旬跟随调降的MLF却前置到7月下旬"加场"操作,这与年初央行通过货币先行来"稳市场"的政策考量"异曲同工"。 三是抓紧重要的宏观窗口,兑现宽松。我们曾在周一的报告中提到7月降息的时间点恰到好处,一方面是外部压力减轻,美联储降息条件"松口";二是近期经济动能有所波动,货币宽松的必要性有所提升。央行在4月政治局会议后迟迟未遇合意时机宽松,随本次LPR机制改革,在7月政治局会议之前将宽松"应出尽出",也有利于下一阶段的政策统筹。 此外,随着今天五大行存款利率的调降,新的利率传导体系也完成"首秀":"7天OMO利率→LPR利率→存款挂牌利率→MLF利率"可能成为后续降息链条的重要参考,这意味着后续的降息的观察窗口有所改变,可能由此前每月15号的"MLF操作"更替至20号的"LPR操作",但也不排除央行在每日开展逆回购公告中"先行"调整利率。 风险提示:货币政策超预期;国内经济基本面超预期。
|
推荐内容
- 意外下降!上周美国首次申请失业救济人数24.1万人..
- 上海楼市,新政发布!10月18日起调整住房公积金个..
- Druckenmiller:清仓英伟达是重大错误,美联储9月..
- 关于货币化安置、“白名单”增资、商品房收储、保..
- 欧央行行长:通货下降进程“进展顺利”,经济增长..
- 放宽住宅按揭贷款条件、解决“劏房”问题,香港楼..
- 国家金融监管总局副局长肖远企: 优化贷款资金的拨..
- 2.15万亿空降四川?自媒体热炒“四川大基建”带火..
- 住建部部长倪虹:将通过货币化安置房方式新增实施..
- 茅台香港大降价!最多可降价逾1000港元..
- 美国大选“赛点”的A股应对策略
- 地产政策的“四四二”组合有哪些增量..
- 淘宝京东“握手”迎战,重构双11新战局..
- 成都拆迁暴富梦碎?官方辟谣千万补偿 实际赔偿远..
- 华尔街拥抱的新趋势:资产代币化
热点阅读
- 修复资产负债表的起点
- 史上最长双11来了,电商战争进入新阶段..
- 银行理财冰火两重天
- 上百家银行集体公告降低存量房贷利率,房地产预期..
- 事关牛市,但斌、任泽平激烈争吵!李大霄称愿意当..
- 别被石破茂误导,市场可能低估了日本加息的概率..
- 星舰试射完美成功:助推器“原路返回”发射台,过..
- “牛”还在?
- 美国金融市场再次迎来严峻考验:前美联储交易员警..
- 高盛再谈“AI交易四阶段”:第二阶段“AI基建”已..
- 港股重磅!香港特首李家超将发表任内第三份施政报..
- 当下的全球市场:忘记硬着陆,交易再通胀,警惕特..
- 特朗普的“首席经济顾问”:索罗斯前高管,曾击溃..
- 重磅论坛召开在即 “一行一局一会”将有多人出席..
- 软着陆还是硬着陆?美国银行业财报指向:不着陆!..