美联储决议前夕，市场“创纪录”押注“50基点降息”

gangqin @ 2024年09月19日财经风云

美联储决议前夕，市场"创纪录"押注"50基点降息"

李笑寅

对本周美联储利率决议进行押注的10月联邦基金期货的交易量已升至纪录最高水平，其中大多数合约押注降息50基点，有三分之一的头寸在本周新建。市场隐含赔率也显示，降息50基点的概率已经超过半数。

美联储9月利率决议前夕，市场对降息50基点的预期愈发强烈。

根据彭博汇编数据，对本周美联储利率决议进行押注的10月联邦基金期货的交易量已升至1988年有记录以来的最高水平，其中大多新合约均押注美联储会降息50个基点，有三分之一的头寸是在本周新建的。

经过上周四的"美联储通讯社"等多家主流财经媒体观点文章反复预热之后，市场对美联储首次降息的幅度预期突然从25个基点转为了"更有可能大幅降息"。

目前，市场隐含赔率显示，在美联储做出决定前，降息50基点的可能性略高于50%。与此同时，美债收益率本周以来大幅走低，2年期美债收益率一度触及两年来的低点，达3.52%。

截至周三，芝商所美联储观察工具，期货市场对美联储降息规模的定价为：大幅降息50个基点的概率高达63%，远超一周前的30%，"常规"降息25个基点的可能性仅为37%。

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至9月10日当周，对冲基金增加了对长债及超长债的净空头头寸，每基点约增加640万美元；截至9月16日当周的摩根大通客户调查也显示，尽管当周多头头寸被平仓，但投资者情绪依然看涨。

美银策略师在报告中表示：

"全球利率上行正在促使人们认为，利率多头是最拥挤的交易，首次超过了股票多头。"

法兴银行利率策略主管苏Subadra Rajappa警告称，如果美联储的降息幅度较小，并且鲍威尔暗示将采取渐进的方式降息，市场可能会面临较大抛压。

"如果美联储降息25个基点而不是50个基点，市场反应会强烈得多。目前的市场定位、乐观情绪以及宽松的金融条件可能会受到考验。"

嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones预计，对美联储政策更为敏感的短期美债可能受影响最大，特别是考虑到它们"定价已经相当激进"。

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