如果降息50基点,对市场有何风险?

gangqin @ 2024年09月19日 财经风云

如果降息50基点,对市场有何风险?

李笑寅


高盛指出,目前的市场定价较为激进,存在预期落空的风险,可能会对市场情绪和资产价格产生负面影响,后续降息步伐也可能慢于市场预期。市场将重点关注此次公布的"点阵图",寻求美联储关于未来降息步伐和范围的更明确指引。
高盛向降息50基点的预期"唱反调":定价过于激进,预期可能落空。

美联储决议前夕,受"美联储通讯社"等多家主流财经媒体的观点提振,掉期市场定价降息50基点的概率现已大幅跃升超过50%。

但高盛FICC交易员Borislav Vladimirov却发出警告称,市场存在预期落空的风险。

Vladimirov指出,从当前资产表现看,9月期间,黄金、美国长债和日元的表现优于其他资产,而日经指数、能源和欧洲斯托克50指数则出现亏损。而这种市场表现通常和美国及全球经济增长疲软相伴出现,在此情况下市场会普遍预期央行放宽货币政策,从而进行"量化宽松(QE)交易"。

也就是说,目前的市场定价较为激进,除非全球经济出现新的大规模衰退或危机,促使美联储采取新的QE政策,否则市场预期一定会落空,进而会对市场情绪和资产价格产生负面影响。

后续来看,即使美联储实施了更大幅度的50基点降息,在经济状况没有明显改善的情况下,后续的降息步伐也可能会慢于市场预期。

如果美联储被市场认为行动放缓,金融条件指数(FCI)会重新收紧,导致油价走低、通胀预期下行,从而可能对实际利率造成上行压力,并推升美元走强。

因此,报告指出,不应将最初50点的降息视作卖出波动率或做多套利的绿灯,因为在这种宏观情况下,发生数据或政策意外的风险很高。

不过,Vladimirov指出同时指出,短期内风险不大。如果美联储在周三决定如期降息50个基点,受风险情绪的提振,风险资产可能会在未来5-10个交易日进一步反弹。

报告指出,考虑到本次会议美联储将公布最新的2025年利率走势"点阵图",市场将寻求美联储关于未来降息步伐和范围的更明确指引,这也会在一定程度上影响9月的市场表现。

在美联储6月公布的"点阵图"中,2025年政策利率的预测区间中值从3月的3.75%被上调至4.15%。报告称,如果此次公布的"点阵图"显示,政策利率预测中值再度回到3月时的水平或更低,这将意味着美联储的货币政策立场更偏鸽派。

风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。