一词引爆全球市场,鲍威尔昨天说了十遍!
taiyang @ 2024年09月21日 财经风云
一词引爆全球市场,鲍威尔昨天说了十遍! 朱雪莹 "再校准(recalibration)"成本次50基点降息最新解读,点燃市场风险偏好,助力小盘股崛起。但有反对声认为,降息50基点重在应对经济衰退,若后续经济恶化迫使美联储更激进降息,难道还用"再校准"当托词吗? 美联储大幅降息50基点的威力持续发酵,隔夜美股全线走高,"风险偏好"被直接点燃。道指、标普均创历史新高,纳指涨超3%,小盘股一举实现七连涨。相比之下,被视为债券替代品的防御性板块表现不佳,长债价格走低。 而今天引爆市场的关键,就是一个在鲍威尔四十分钟发布会重复出现高达十次的单词——再校准(recalibration),正如"新债王"Jeffrey Gundlach在采访中所说: '再校准'就是今天的关键词。 顾名思义,"再校准"通常是指对某个政策或标准进行调整,以求提高准确性。按照市场的最新理解,如今鲍威尔将本次50基点降息解读为"再校准",表明美联储重在寻求新的中性利率水平,而非传统意义上的"挽救疲软经济的紧急措施"。 大幅降息且经济并未疲软,这可以说是股市最喜闻乐见的场景,用一夜大涨来庆祝算是在情理之中。 但是有反对声音认为,美联储是否在用"再校准"来掩盖大幅降息以应对经济衰退的事实?如果未来经济继续恶化,美联储是否会选择更激进措施比如降息75基点,届时还能继续用"再校准"当做托词吗,岂不是要打脸? 正方:"再校准"点燃市场风险偏好 "标普493"或重新崛起 在美联储降息当日,美股整体反应平淡,呈现冲高回落的走势。然而在降息次日,随着投资者对鲍威尔在记者会讲话有了更深入的解读,市场情绪变了。 眼下,"再校准(recalibration)"代替"限制性(restrictive)和甚少被提及的"衰退(recession)"成了美联储的新宠,对风险情绪的改善不可谓不大。在鲍威尔本次发布会中,这个词被用于描述美联储对未来利率走向的思考。 在开场讲话中鲍威尔提及: 降息50基点反映了我们通过进行适当的政策'再校准',能够在劳动力市场中保持强劲的信心,同时实现经济增长适度、通胀可持续下降至2%。 在回答记者关于明年利率是否仍将保持限制性水平的提问时,鲍威尔表示: 我们知道,现在是时候将我们的政策'再校准'为更合适的水平。 他在回答房贷利率是否会降低的问题时表示: 是时候开始将联邦基金利率'再校准'到一个更中性而非限制性的水平了。 关于如何通过"再校准"来暗示政策意图,德银在最新发布的报告中解读道,鲍威尔在新闻发布会上主要围绕两个沟通挑战进行了阐述:一是50个基点的降息对经济意味着什么,二是美联储的反应机制。在这两个问题上,鲍威尔给出了一个避免对经济发出负面信号、并抑制市场对中性利率快速下降预期的描述。 还有分析观点认为,"再校准"反映出鲍威尔是在暗示,在今年剩余两次会议上,美联储有望进一步降息,并且2025年还有可能会有多次降息,甚至延续下去。 而也正是基于上述乐观解读,有市场人士预计近期股票市场的涨势或将不再局限在大型科技股,"标普493"(标普500指数中剔除科技"七姐妹"之后的493只股票)可能将重新崛起。 Fort Washington Investment Advisors的联合首席投资官Chris Shipley表示,鲍威尔对利率的"再校准"或将推动小盘股进一步上涨,尤其是那些有能力进行再融资的公司: 市场中最有趣的部分是小盘股……他们负债更多,现在有可能以更低的利率进行再融资。 但问题是,实际情况确如鲍威尔所说吗?和提振就业市场、挽救经济都没有关系? 反方:降息50基点重在应对经济衰退 "再校准"只是托词 荷兰合作银行的美联储观察员 Philip Marey就对鲍威尔"再校准"的说辞表达了不同看法: '再校准'的论点和大幅降息想要传递的信息就是相悖的。鲍威尔表示目前美国经济状态良好,而此次的降息决定就是继续维持这种状态。 用降息50基点来向市场传递经济强劲的信息?那为什么不干脆直接降息75基点…… Marey首先认为,降息50基点是因为劳动力市场恶化会导致温和的经济衰退。如果未来经济突然恶化,美联储可能不得不采取更激进的行动,比如降息75个基点,届时还能继续用"再校准"来解释吗? 而且虽然美联储否认货币政策落后于经济形势,但事实上这正是"再校准"的意义所在,鲍威尔只是用这种更温和的措辞来掩盖政策的判断失误,不愿意承认其实在7月就应该降息25基点。 值得注意的是,"新债王" Jeffrey Gundlach曾在8月表示,7月就应该降息,美国经济没有看起来那么好,劳动力市场实际状况很糟糕,未来一年需要大幅降息,幅度可能在150基点。 但是Marey也表示,如果确实按照鲍威尔的说法,降息50基点不是未来常规新节奏,那么他仍然预计美联储将在接下来的11月、12月和明年1月的FOMC会议上各降息25基点。而1月以后的情况将更大程度地取决于下届美国政府的经济政策。 Marey还调侃称,鲍威尔选择直接降息50基点,也有可能是为了获得民主党同僚的支持以求实现连任,毕竟如果特朗普当选总统,他大概率要下台了。 接下来,是"繁荣1995"还是"尴尬2001"?关注这个数据 "再校准"是真如鲍威尔所说是用来追求新的中性利率并不是降息新节奏,还是美联储为了挽救疲软经济的新说辞? 如果事实证明鲍威尔的说法没错。那么对照"繁荣1995",他就有望成为"当代格林斯潘"。 回首当年,在时任主席格林斯潘的带领下,美联储开启降息周期,将利率从1994年初的3%上调至1995年2月的6%,成功引导经济实现软着陆,美股大涨。在1995年7月6日首次降息的18个月后,标普500涨超40%。 但如果Marey和"新债王"的观点最终被证明是正确的,那么即将上演的可能是"尴尬2001",这次降息50基点可能只是美联储敞开宽松大门的第一步。 2001年1月,美联储同样以50基点降息强势开启新一轮宽松周期。在当时的闭门会议中,美联储主席格林斯潘表示,美联储并不会发出联邦基金利率突然大幅下降的信号,而是想传达更加谨慎且渐进的态度。 然而随着互联网泡沫破灭对经济造成严重冲击,为了避免经济"硬着陆",美联储不得不在当年降息10次,直接将利率从年初的6%下调至年底的1.75%。 那么究竟该怎么判断呢?TS Lombard的全球宏观董事总经理Dario Perkins提出了一个指标。 Perkins认为,相比于如今市场关注的失业率缓慢上升,新增就业人数迅速下降,才可能真的表明经济正在走向衰退。 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
|
推荐内容
- 三个月暴涨10%!泰铢创1998年以来最猛升值..
- 日本央行如期暂停加息,植田和男会为下次加息打开..
- 中美经济工作组举行第五次会议
- 黑田东彦:日本央行将继续逐步推进正常化进程,谨..
- 美股又迎“四巫日”!4.5万亿美元期权到期,高盛..
- 一词引爆全球市场,鲍威尔昨天说了十遍!..
- A股再现“天价”离婚案!科达制造60岁董事长与前..
- “华尔街最神秘基金”文艺复兴管理规模不断缩水,..
- 9月份LPR报价维持不变!背后有两点原因,四季度降..
- 黎巴嫩驻联合国代表团:爆炸的通信设备抵黎前就被..
- 降息后大涨只是昙花一现?新加坡GIC首席投资官警..
- 众议院否决融资提案 美国政府月底关门“又近一步..
- 英镑兑美元升至2022年3月以来最高
- 刚刚!国庆节A股休市安排公布!10月1日至10月7日..
- 美联储首次降息“开大”,接下来还会放大招吗?华..
热点阅读
- 净息差一降再降,已有30家A股上市银行低于1.8%“..
- OpenAI发布首款具有推理能力的模型o1,可“思考”..
- A股低迷券商密集调研!一周调研676次,聚焦这3大..
- 新美联储通讯社:美联储从25点降息开始是“阻力最..
- 如果降息50基点,对市场有何风险?..
- 报道:欧洲央行的官员们尚未排除10月降息的可能性..
- 美银辣评AI热潮:才刚起步,相当于“互联网的199..
- OpenAI:ChatGPT付费户数超过1100万
- 本轮美联储降息,哪种货币会表现最好?..
- 原油市场多空激战:供需拐点将至,成本定价趋势或..
- AI一周见闻:微软win11启动AI变革;英伟达助力办..
- 众议院否决融资提案 美国政府月底关门“又近一步..
- A股头条:吴清重磅发声!多措并举活跃并购重组市..
- 国家队大动作!社保基金70亿定增国投电力,清洁能..
- 巴菲特“左膀右臂”猛砍美股持仓!主要副手Ajit ..