大选和非农领先11月决议，美联储再度进入静默期，这一次还会有放风吗？

zhonghua @ 2024年10月28日财经风云

黄雯雯

分析师们预计，9月份PCE通胀报告和10月份就业报告等关键数据都不会改变美联储的决策路径。经济学家Matthew Luzzetti表示，"在其他情况下，数据可能会影响他们的决定，但今年，官员们可能不会产生动摇...总统选举也不会改变美联储在11月7日降息25个基点的计划"。

随着11月7日的政策会议临近，美联储官员们再次进入例行静默期，市场普遍认为，降息25个基点的可能性很大。

根据过去六周内美联储官员们的讲话，经济学家普遍预期，美联储将降息25个基点，利率范围将调整至4.5%-4.75%的区间。尽管降息前还会发布9月份PCE通胀报告和10月份就业报告等关键数据，但分析师们认为，这些数据都不会改变美联储的决策路径。

德意志银行驻纽约首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示：

"在其他情况下，数据可能会影响他们的决定，但今年，官员们可能不会产生动摇。"

数据的主题是"放缓"，预期渐进降息25个基点

Luzzetti表示，大多数美联储官员都主张采取审慎或渐进的降息步伐，"我们从美联储官员那里得到的信号普遍是'25个基点的降息'"，SGH Macro Advisors的首席经济学家Tim Duy也表示同意这一观点。

联邦基金期货市场的定价显示，市场几乎已经完全消化了25个基点的降息预期，投资者预计美联储会后公布降息25个基点的概率已达95.7%。

而对于即将公布的两份数据，分析认为，政策制定者的评论表明，他们对即将到来的数据主题已达成了很大程度的共识。

Luzzetti表示：

"重点仍然是保持强劲的劳动力市场，同时保持通胀温和增长。且无论是通胀还是劳动力市场，数据相关主题都是'持续放缓'。"

美联储官员们也认为劳动力市场正在放缓，并表示他们的政策利率仍然是"限制性的"或"抑制了需求"。不过，由于东南地区遭受两次毁灭性的飓风袭击，分析预计，10月份的就业数据将变得混乱，可能没有太大参考意义。Duy也表示，"我不认为他们会对下一份就业报告非常敏感"。

Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic预计10月份将增加10万个工作岗位（扣除波音公司罢工造成的3.6万个就业岗位减少和飓风导致的6万个工作岗位损失后），与华尔街日报调查的经济学家预测的中位数一致。

50个基点的降息"不大可能"，12月或再降25个基点

9月份，美联储最终大幅降息了50个基点。但在会议之前，市场预期官员们将降息25个基点，金融时报和华尔街日报发表的报道则称，在降息25个基点和50个基点中抉择"非常棘手"。最终，美联储还是选择了更为激进的50个基点降息。

这一次还会重现9月的"反转"吗？经济学家们的答案是：美联储再次降息50个基点"不大可能"，因为自上次会议以来公布的一系列数据都强于预期。Stifel Financial的首席经济学家Lindsey Piegza称，"工资数据比预期的要强，消费者数据比预期的要强。通胀也超出预期"。

但他们也认为，美联储不大可能会暂停其降息行动。LH Meyers的经济学家Kevin Burgett表示：

"没有人主张在即将举行的会议上不降息，而是主张采取更渐进的方式降息。"

值得注意的是，美联储官员们还将在会议前获得11月5日美国大选的结果。不过，Luzzetti表示，他不认为总统选举会改变美联储在11月7日降息25个基点的计划，他说，"新政府对经济的任何影响要到2025年才会显现"。

经济学家们一致认为，美联储在11月之后的道路将变得更加艰难，持续强劲的经济报告将引发人们对美联储政策"有多严格"的怀疑。Duy表示，美联储的经济预测显示他们将在12月再降息25个基点，美联储将根据数据做出决定。

目前，联邦基金期货的数据显示，12月暂停降息的可能性为22.3%。Stifel的Piegza表示，她不会排除数据对美联储决策产生一定影响的可能性：

"我认为50个基点已经不在考虑之列，25个基点才是基本情形，但如果就业报告明显更强，加上PCE通胀，可能会推动暂停11月降息的指针。"

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