美联储暴击后，美股再迎考验：史上最大“三巫日”今夜来袭！

gangqin @ 2024年12月21日财经风云

美联储暴击后，美股再迎考验：史上最大"三巫日"今夜来袭！

卜淑情

系好安全带，迎接美股的波动：周五将有近7万亿美元的股票和基金期权到期，同时标普500指数将进行调整，此外，美联储最青睐的通胀指标也将发布。

美联储"超鹰派降息"后，华尔街又迎来新的考验——史上最大规模"三巫日"！

根据衍生品分析公司Asym 500的最新估计，周五约有6.5万亿美元与个股、指数和交易所交易基金相关的期权将到期。其他机构给出的名义价值甚至更高，为7.7万亿美元，这将是有记录以来的最大规模。

本次期权大规模集中到期正值市场定价关键时刻，美联储稍早前宣布降息25基点，但同时暗示准备放缓降息步伐。尽管这一风险有时被华尔街夸大，但股票交易量通常在期权到期时刻激增，这一现象以合约消失导致股价突然波动而闻名，交易员会选择展期现有头寸或建立新头寸。

期权平台SpotGamma创始人Brent Kochuba表示，到期期权头寸中看涨期权与看跌期权的比例为2：1，这帮助美股在过去六周中有四周实现上涨。

"我们怀疑交易员将在周四和周五抛售部分12月OPEX看跌期权，这就是市场稍微稳定一些的原因，"Kochuba表示,"这些OPEX头寸的撤出可能会在年底再次释放波动性。"

本次"三巫日"恰逢标普500等基准指数的重新平衡（标普500每季度都会进行一次调整），这意味着大量投资者将围绕这些头寸进行交易，单日交易量通常位居一年中最高水平。下周一开盘前，Apollo Global Management和Workday将取代Qorvo和Amentum Holdings，成为标普500指数的新成员。

另外值得注意的是，今晚还将发布美联储最青睐的通胀数据——核心PCE物价指数，这将为美股带来更多的不确定性。

那么如何对冲大规模期权到期的风险？Susquehanna International Group衍生品策略联合主管Chris Murphy表示，短期期权的兴起使交易员能够以更精细的方式对冲风险，减少了对月度第三个周五到期合约的依赖，从而减弱了"三巫日"的影响。

Asym 500创始人Rocky Fishman则表示，标准普尔500指数自美国大选日以来上涨了2.3%，这"使得大部分到期执行价格远低于当前市场水平，因此伽马效应可能有限" 。

Fishman还表示，基于6.6万亿美元的庞大数字，周五的季度到期债券将是有史以来名义价值最高的债券。

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