推动中长期资金入市，为A股带来多少净流入？瑞银中国：每年可能达市值的1.3%

rainbow @ 2025年01月24日财经风云

来源：金融界作者：子宽

《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》于1月22日正式印发，并于次日举办了新闻发布会。针对此方案，瑞银证券的多位分析师发表了研究报告。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊指出，《推动中长期资金入市方案》将为A股市场带来可观的资金净流入。保险资金方面，存量资金权益比例提升，加之"实施方案"带来的额外新增资金，预计2025年资金净流入规模总计可达一万亿元。具体来看，大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%将用于投资A股；第二批保险资金的长期股票投资试点将在今年上半年落实，规模不低于1000亿元；同时，考核周期也将延长。在债券收益率下行的背景下，存量保险资金对股票的配置比例有望稳步提升。据估算，2022年至2024年保险资金净流入分别约为7800亿元、3100亿元、7400亿元。

孟磊认为，公募与社保基金方面，静态估算下，2025年净流入规模分别为5900亿元和1200亿元。方案明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，2025年至2027年公募将至少增持A股5900亿元、6500亿元、7100亿元。尽管市场股价波动可能影响实际增持规模，但公募可通过新发权益类产品或调整存量混合型基金的资产配置比例来实现目标。对于社保基金，假设其资产总额以过去十年9%的年化复合增速进一步增长，且股票配置比例维持在40%，则其有望在2025年为A股市场带来1200亿元的资金净流入。

瑞银证券非银金融行业分析师曹海峰认为，推动中长期资金入市，将为券商机构和ETF业务打开发展空间。预计2025年ETF将继续成为公募增长的重要驱动力，尽管2024年末中国公募中ETF基金占比已增长4个百分点至12%，但相比美国29%仍较低。此外，方案还提出提升机构服务能力，支持并购重组，引导行业提升对中长期资金的服务能力等，这将有助于改善证券行业格局，推动中国机构化的进程。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，最新措施进一步证明了政府对股票市场的重视程度提高，未来几个季度可能会出台更多支持措施。据估计，这些措施带来的A股市场资金流入每年可能达到市值的1.3%。通过为A股市场主要机构投资者制定长期投资周期，将减少A股市场的固有波动，提高夏普比率，从而进一步鼓励更多长期资金入市。

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