火爆！Grok3、GPT-4.5对战；外资：中国科技股，估值折扣仍很大！

gangqin @ 2025年02月19日财经风云

来源：光大证券微资讯

热点聚焦

HOT

1、隔夜，美股集体转涨，标普500指数刷新高。英特尔涨16.06%，本月已累涨40.97%，创去年8月份以来新高。英伟达涨0.40%。马斯克18日在直播中首次披露了Grok 3的训练成本，称Grok 3训练过程累计消耗20万块英伟达GPU，并在现场演示中称超越DeepSeek V3。旋即，OpenAI可能发布GPT-4.5，狙击马斯克Grok3。

2、2月17日的民企座谈会上，多位科技企业负责人参会，这进一步强化了政府支持民营经济和技术创新的积极政策信号。对此，汇丰表示，DeepSeek的创新突破开启了全国范围内的人工智能投资、应用和商业化的新浪潮，中国股市面临一个颇具吸引力的价值重估机会。摩根大通也看好中国科技股相对于美国科技股的表现，摩根大通强调，在近期反弹之后，中国科技股的估值折扣仍然很大。

3、比亚迪王传福在接受采访时表示，中国新能源汽车的技术无论从产品、技术还是产业链，应该说领先大概3—5年。宇树科技王兴兴表示，在今年年底之前，整个AI的人形机器人会达到一个新的量级。到明年或者后年一些基础的服务业或者一些工业基本可以推起来了，但家用可能会稍微慢一点。雷军表示，要下决心把AI技术落地到我们各个终端产品上，提高中国产品在全球的影响力。

4、2月18日，DeepSeek发布一篇论文介绍了新的注意力机制NSA（原生稀疏注意力机制），梁文锋在作者排名中位列倒数第二。目前，保险行业已有人保财险、人保资产、新华保险、太平人寿、太平资产等多家机构上线了DeepSeek大模型，并落地应用场景。

股市动态

1、18日，13只科创综指ETF发行的第二天，合计募集已超110亿元，已经完成40%的募集目标。除了建信科创综指ETF在17日率先提前结募，目前并没有新产品提前结募。目前，易方达、工银、天弘旗下产品募集过半，博时、鹏华旗下产品募集也接近10亿元。

2、据最新数据统计，2025年已有13家企业上市，其中专精特新"小巨人"企业已达9家，占比高达70%。Wind数据显示，2024年以来，各板块专新特精"小巨人"企业占比依次为创业板（38.62%）、科创板（26.15%）、主板（21.56%）、北交所（13.67%）。

3、截至2025年第7周(2月10日-2月16日)，鸿蒙智行今年全系车型销量达43813辆，稳居新势力品牌累计销量TOP1。其中，问界M9第7周销量1458辆，连续7周霸榜50万以上豪华车型销量TOP1。智界R7大定订单已突破7万辆，并且连续3个月交付破万，本周依然位列中国品牌25万以上纯电SUV销量TOP1；享界S9蝉联40万以上纯电轿车销量TOP1。

4、2月17日，岚图汽车CEO卢放在与华为智能汽车解决方案BU CEO靳玉志透露，预计今明两年L3级自动驾驶将会大规模实现商用；对于L3级自动驾驶的商业化落地时点，靳玉志同样认为，今年会是逐步开启商用的过程。

5、截至2月18日18时42分，《哪吒2》上映21天，总票房已突破123.19亿元，超过《头脑特工队2》登顶全球动画电影票房榜，同时位居全球影史票房榜第8名。在仅数百家影院上映的情况下，《哪吒2》首周跻身北美周末票房榜前五，周末预估票房收入达721万美元；22日起《哪吒2》将在港澳地区上映。2025年2月国内总票房（含预售）突破140亿，《哪吒2》贡献当月票房75.7%。

6、近期微信搜索灰度测试AI搜索，用户对DeepSeek模型的使用热情远远超出预期。2月18日，为了让更多用户方便稳定地体验和使用DeepSeek，腾讯内部紧急协调部署，调用元宝支持微信搜索，给用户提供更多入口和选择。

7、DeepSeek冲击之下，月之暗面Kimi近期决定大幅收缩产品投放预算，包括暂停多个安卓渠道的投放，以及第三方广告平台的合作。

8、万科将如期支付2月25日到期的20亿元"22万科MTN003"债券。日前万科与几家险企共同设立Pre-REIT基金，总规模为16亿元，该基金投资万科旗下厦门泊寓院儿·海湾社区项目。分析师认为，不久前国资入场万科，意味着国资正式开启对万科的驰援。

9、百度发布2024年第四季度及全年财报，显示2024年总营收达1331亿元，归属百度核心的净利润达234亿元，同比增长21%。据财报，2024年12月，文心大模型日均调用量达16.5亿；四季度，智能云营收同比增长26%。2024年智能云AI相关收入增长近300%。

要闻解读

1、据新浪财经，近期，暴雪总裁乔汉娜·法里斯首次访华，与暴雪中国团队进行交流，还将与网易相关团队会面并与《守望先锋》的玩家与KOL共同庆祝游戏的重新上线。

点评：暴雪游戏透露，已经有多达300万的战网用户完成了网易通行证的绑定。作为AI应用"最迅速"的领域，在去年9.24以后的行情当中"表现明显落后于同属于AI概念的芯片"。如今，随着AI底层技术不断完善，类似暴雪、网易复合推出新品等动作又将激发起市场对游戏行业的关注度，2025年板块估值抬升空间可期。

2、据财联社消息，长盛轴承发布投资者关系活动记录表公告，公司与宇树科技的合作正在有序推进中，已签订合作协议并取得了订单。合作的产品主要为应用于机器人关节处的自润滑轴承，该类产品已实现小批量的生产销售。

点评：在特斯拉、宇树科技等"领先企业"的带动下，整个机器人行业规模量产可期，低成本方案落地有望加速。日前，宇树科技参加高层举办的"民企座谈会"，体现出政策面对机器人行业的高度重视，在科技浪潮的推动下，机器人赛道已成为未来最为确定的方向之一，产业正进入快速发展期。

宏观经济

1、美国总统表示，将对进口汽车征收25%左右的关税，他将在4月2日就此话题发表更多声明。OPEC+代表称可能推迟定于4月开始的增加供应计划。隔夜，WTI 3月原油期货收涨1.57%报71.85美元/桶。COMEX黄金期货上涨1.77%报2952.1美元/盎司，COMEX白银期货涨1.75%报33.43美元/盎司。

2、央行行长潘功胜指出，今年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节。

3、2月18日，银行间7天期质押式回购加权平均利率DR007大幅走高近29bp至2.3440%，创2023年3月31日以来最高。

4、国新办将于2025年2月20日（星期四）上午10时举行国务院政策例行吹风会，请商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激和国家发改委、工信部、市场监管总局有关负责人介绍扩大高水平对外开放，做好2025年稳外资工作有关情况，并答记者问。

5、国家数据局发布了第二批"国家数据局重点联系示范场景"清单，包括《气象数据助力新能源产业提质增效》等20个数据应用场景，覆盖新能源、智能网联汽车、低空经济、海洋产业、智慧文旅、基层治理等领域。

6、社科院课题组联合发布《数智化电商产业带发展研究报告》，直播电商催生带货主播、直播运营等新职业，同时也带动了物流仓储等相关产业就业增长。经课题组测算，直播场次每增加1%，与直播电商相关总就业人数增加0.29%。

7、据克而瑞研究中心监测数据，重点44城2025年2月5日-16日新房总成交规模达到了267万平方米，较2025年春节前日均微增1%。克而瑞预期，2月一二手房成交同比预期保持正增长，一线市场韧性犹存，市场热度主要取决于推盘规模和楼盘素质。

8、针对中国信达、东方资产、长城资产三大AMC控股权被无偿划转至中央汇金，惠誉评级指出，控股股东变更不会影响中国政府对该等公司的支持。鉴于AMC在中国金融体系中的政策重要性及所扮演的角色，惠誉认为中国政府在必要时仍为最终的支持提供者。

行业动态

1、深圳市福田区近日率先推出基于DeepSeek开发的AI数智员工引起全网热议。对此，福田区政务服务和数据管理局回应称，"'AI数智员工'是AI助手，可辅助开展公共管理和服务，并不能单独决策，不能算是'AI公务员'。"据了解，由于仅是辅助政务，每个"AI数智员工"均配有"监护人员"，"监护人"指挥其工作并对其负责。

2、广东省省长在广州小马智行科技有限公司考察时表示，要支持企业围绕自动驾驶算法、芯片、系统等核心技术加大研发投入，持续提升智能化、安全性水平，鼓励自动驾驶科技企业与整车制造企业加强深度合作，合力推动创新技术成果快速产品化、产业化。

3、天眼查显示，近日，广州汇天飞行汽车制造有限公司发生工商变更，注册资本由5亿人民币增至6.5亿人民币，增幅30%。该公司由广东汇天飞行汽车有限公司全资持股，后者为小鹏汽车旗下HT Flying Car (Hong Kong) Limited全资子公司。

4、天眼查知识产权信息显示，近日，奇瑞汽车股份有限公司申请的"一种垂直起降飞行器构型及垂直起降飞行器"专利公布。摘要显示，本发明属于飞行器技术领域，解决了当前垂直起降飞行器构型存在的问题。

5、CINNO Research报告指出，春节期间，国内补贴政策持续释放效能，市场需求在短期内维持旺盛，推动大尺寸面板价格在今年1月持续上涨，进入2月，品牌方或加大采购需求，面板厂仅小幅上调稼动率以应对，预计今年2月面板价格全线上涨。

个股动态

公司公告

万科A：投资设立万新金石（厦门）住房租赁基金

三一重工：筹划发行H股并在香港联合交易所上市

*ST仁东：公司重整计划获得法院裁定批准

ST路通：控股股东所持公司7.44%股份将被司法拍卖，或导致公司实控权变更

巨化股份：拟增资控股甘肃巨化实施总投资196.25亿元高性能氟氯新材料一体化项目

一汽解放：拟使用不超100亿元自有资金进行委托理财

科瑞技术：控股股东等拟合计减持不超3.1%公司股份

磁谷科技：股东拟合计减持不超2.02%公司股份

税友股份：控股股东拟减持不超过2%股份

风险提示

16天10板冀东装备：公司与参股子公司尚未在人形机器人领域进行布局或对外开展具体合作

6连板威派格：股票击鼓传花效应十分明显，随时有快速下跌的可能

5连板杭齿前进：承担的"高集成高功率密度关节组件技术"项目研究成果尚存在不确定性

4连板先达股份：公司所产烯草酮产品主要为海外销售，产品竞争较为激烈

2连板东华软件：公司未与Deepseek签署服务合作协议

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