美联储高官警告美国通胀风险与经济增长担忧并存，鹰派认为当前利率接近中性

rainbow @ 2025年03月01日财经风云

房家瑶

周四，今年票委、美国堪萨斯联储主席施密德警告，当前美国通胀风险与经济增长担忧并存，美联储可能不得不在两者之间寻求平衡。明年票委、克利夫兰联储主席哈马克认为当前的利率政策可能接近中性水平。明年票委、费城联储主席哈克则对经济前景仍然保持乐观，认为不能仅凭一份报告就仓促采取行动。

周四，多位美联储官员发表讲话。

明年票委、费城联储主席哈克对经济前景仍然保持乐观，他认为不能仅凭一份报告就仓促采取行动，当前的政策利率仍具有足够的限制性，能够持续对通胀施加下行压力。

明年票委、克利夫兰联储主席哈马克则偏鹰，她认为美联储当前的利率政策可能接近中性水平，美联储可能会在"相当长一段时间内"维持当前利率水平，适合耐心等到。

今年票委、美国堪萨斯联储主席施密德表达了对通胀上行的担忧，他警告称通胀比他期望的更为顽固且"粘性较强"，美国可能同时面临通胀风险和经济增长担忧的双重挑战，这可能迫使美联储可能不得不在两者之间寻求平衡

美国堪萨斯联储主席：美国通胀风险与经济增长担忧并存

堪萨斯联储主席施密德警告称，美国可能同时面临通胀风险和经济增长担忧的双重挑战，这可能迫使美联储可能不得不在两者之间寻求平衡。他表示：

"虽然通胀风险似乎呈上行趋势，但与我所在地区联系人的讨论以及一些近期数据表明，高度的不确定性可能会抑制经济增长，这意味着美联储可能需要在通胀风险和经济增长担忧之间寻求平衡。"

施密德的预警出现在市场日益担忧美联储可能面临"滞胀"局面之际——即经济增长放缓的同时通胀维持高位。近期，由于市场忧虑特朗普政府的关税政策可能损害经济产出，美债收益率大幅下跌。

通胀预期的变化是他担忧的主要原因之一。施密德认为当前通胀比他期望的更为顽固且"粘性较强"。他表示，虽然此前他对通胀继续降温持乐观态度，但最近基于调查的消费者通胀预期指标上升，使他对这一进程更加担忧：

"毫无疑问，通胀预期的调查指标并不完美，且容易受到干扰，但在通胀刚刚处于40年高点的情况下，现在不是放松警惕的时候。"

尽管面临风险，施密德指出美国劳动力市场依然保持坚挺，失业率接近许多经济学家所估计的均衡水平。

在这次于美国农业部会议上发表的演讲中，施密德还提出了一个值得关注的建议：

"鉴于目前食品价格波动比过去要小得多，用只剔除能源价格的指标取代备受关注的核心通胀指标（该指标剔除了食品和能源价格影响）或许是合适的。"

施密德表示，将食品排除在核心通胀之外可能导致沟通挑战，因为食品在普通家庭预算中占据重要位置。他说："虽然这些沟通上的挑战并非不可克服，但我可能会问，从农业角度来看，这种做法是否值得？我不确定是否值得。"

施密德指出，来自他所在联储的研究表明，食品价格受到的商品价格波动影响较小，反而更多受到其他经济因素的影响，包括劳动力市场紧张。

施密德还谈到了美联储的资产负债表问题，他重申他倾向于继续缩减资产负债表，以尽可能减少美联储在金融市场中的影响力。尽管美联储目前正在缩减资产负债表，但许多市场参与者认为这一过程可能很快需要暂停或完全结束。

他说，缩减资产负债表的努力也可以通过美联储的贴现窗口来辅助，这是一个为面临流动性约束的银行提供贷款的工具。他表示，在"相对脆弱"的银行间交易环境中，贴现窗口可能是市场流动性的重要来源。

他补充道："更多地使用贴现窗口可以帮助防止流动性紧张的情况发生，并最终支持美联储资产负债表的进一步缩减。"

费城联储主席：政策仍具限制性，经济前景乐观

明年票委、费城联储主席哈克表示，将密切关注特朗普政府新政策的影响，并在必要时做出相应反应。他认为，当前FOMC的货币政策具有足够的限制性，能够对美国通胀施加下行压力。同时，美联储需要综合考量所有数据，不能仅凭一份报告就仓促采取行动。尽管存在通胀上行风险，但他对美国经济前景仍保持乐观态度。

克利夫兰联储主席：坚持鹰派立场，呼吁政策"耐心等待"

作为美联储内部知名的鹰派人物，明年票委、克利夫兰联储主席哈马克在近期讲话中再次展现了其一贯的严谨立场。她明确表示，美联储可能会在"相当长一段时间内"维持当前利率水平，并强调需要看到通胀确实朝着2%的目标稳步下行，才会支持进一步降息。

值得注意的是，哈马克认为目前的货币政策可能接近"中性水平"，这与市场预期存在一定差距。她指出，当前货币政策具有"耐心等待的奢侈"，这将使美联储有更多时间监测就业市场状况。

哈马克还特别强调，现阶段美联储政策并不显得"明显紧缩"，整体金融环境实际上是宽松的。回顾去年12月会议，哈马克曾投票反对降息，坚持维持利率不变。当时美联储的点阵图中位数为3%，最为鹰派的预测为3.875%。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。