融资余额刷新2015年历史峰值，连续三日破1.9万亿

laodang @ 2025年03月14日财经风云

来源：财联社

截至2025年3月12日，A股融资余额攀升至19223.77亿元，刷新2015年8月以来的历史峰值，并在3月10日至12日连续三个交易日站稳1.9万亿关口。这一数据不仅反映了市场杠杆资金的活跃度显著提升，更凸显出投资者对结构性行情的强烈信心。

与2015年牛市峰值（2.27万亿元）相比，当前融资余额虽仍有差距，但市场结构已发生根本性变化。本轮资金主攻方向明确聚焦科技与先进制造领域，信息技术、工业、材料三大行业融资买入额占比超六成，半导体、人工智能、工业先进制造等细分赛道成为核心抓手。金融与消费板块表现平淡，前者净买入额仅4.57亿元，后者甚至出现资金净流出，而科技成长主线持续吸金。

个股层面，寒武纪-U、胜宏科技等高弹性标的获加仓，融资余额与净买入额同步增长；热门ETF中，恒生科技、科创50等硬科技主题产品成资金配置焦点。与此同时，美股吸引力下降，纳斯达克100ETF出现净流出，资金转向估值更具优势、政策确定性更强的中国科技资产。

融资余额连续三日突破1.9万亿，创近10年新高

3月以来，A股融资余额呈现"阶梯式"增长。Wind数据显示，截至3月12日，融资余额较月初的18863.76亿元增长近360亿元，日均增速达0.3%。其中，3月6日单日融资买入额突破2000亿元，增速高达45.61%，成为助推融资余额走高的关键节点。

从历史对比来看，当前融资余额水平已接近2015年牛市峰值（2.27万亿元），但市场环境与资金结构存在显著差异。其中，2015年杠杆资金主要流向金融和传统周期股，而本轮融资加仓则聚焦于科技成长领域，显示出资金对经济转型升级的长期押注。

融资余额增速的波动性同样值得关注。3月7日，融资余额因市场短期调整小幅回落0.5%，但次日迅速反弹，并在随后的三个交易日连续突破1.9万亿。这种"急跌缓涨"的节奏表明，杠杆资金对市场回调的承接力较强，投资者情绪整体偏向乐观。

科技与先进制造成杠杆资金主战场，三大行业吸金超六成

从行业融资数据看，科技与先进制造板块占据绝对主导地位。2025年3月3日至12日，信息技术、工业、材料三大行业分别以4587.67亿元、2454.87亿元、1411.45亿元的融资买入额位列前三，合计占期间全市场融资买入额（12684亿）的66.75%。其中，信息技术行业融资净买入额达158.7亿元，远超其他行业。

半导体产业链成为融资资金的核心抓手。寒武纪-U以57.90亿元的融资买入额位居个股第三，融资净买入额达8.46亿元，融资余额增至54.76亿元。此外，海光信息、中芯国际等半导体企业亦获资金加仓。分析认为，全球AI算力需求爆发、国产替代政策加码，是半导体板块持续吸引杠杆资金的主因。

软件行业同样表现亮眼。尽管拓维信息融资净流出11.19亿元，但其融资买入额仍高达74.41亿元，反映出资金对AI应用场景落地的短期博弈。工业板块融资买入额为2454.87亿元，净买入额98.41亿元，余额3562.16亿元。先进制造作为工业转型升级的关键，正处于快速发展阶段。工业4.0概念推动下，制造业智能化、自动化趋势明显，工业机器人、高端装备制造等领域成为投资热点。材料板块则以钢铁、化工为代表，杭钢股份融资净买入1.86亿元，显示资金对传统行业智能化改造的预期升温。

相比之下，金融、消费板块表现平淡。金融行业融资净买入额仅4.57亿元，日常消费板块甚至出现2.51亿元的净流出，反映出资金对金融、消费板块的配置意愿相对较低，市场风格明显偏向科技成长，科技主线具备持续性。

高成长标的获加仓，热门股现资金分歧

个股融资数据进一步印证了市场的结构性特征。

高弹性科技股受追捧，寒武纪-U融资买入额达57.90亿元，净买入8.46亿元，融资余额增至54.76亿元。作为"AI芯片第一股"，2025年延续强势，在半导体产业国产替代的大趋势下，寒武纪专注于人工智能芯片研发，其技术在智能安防、智能驾驶等领域有广泛应用前景，反映市场对国产芯片替代的长期信心。

胜宏科技融资净买入10.52亿元，公司高端PCB扩产计划契合AI服务器需求爆发，基本面与资金面形成共振。寒武纪-U、胜宏科技等具备明确业绩弹性的个股，融资净买入额与余额同步增长，表明资金对其长期价值的认可。

东方财富融资买入额107.82亿元居首，但净买入额为-1.16亿元，显示资金高位兑现意愿。类似现象见于拓维信息、海南华铁，两者融资买入额均超40亿元，但净流出11.19亿元、1.93亿元，表明短期炒作后获利了结。岩山科技获得53.51亿融资买入，近期脑机接口概念股受到市场关注，岩山科技作为相关概念股之一，获得了杠杆资金的加仓。

科技主题ETF成吸金主力，美股吸引力下降

从ETF融资资金交易情况来看，恒生科技、科创50等科技主题ETF获资金密集加仓。其中，华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF融资买入额达84.25亿元，净流入0.83亿元，与此同时，南向资金不断流入港股市场，显示出港股当前的吸引力；华夏上证科创板50ETF融资余额增至34.85亿元，反映投资者对硬科技赛道的持续布局。

此外，跨境ETF同样活跃。易方达中证海外互联ETF净买入5.77亿元，显示资金对中国互联网巨头的配置需求。而纳斯达克100ETF出现净流出，显示出美股吸引力下降。

DeepSeek的成功重燃了市场对中国AI产业链的信心。而纳斯达克指数的高估值以及"七巨头"接近50%的海外营收敞口，使得美股科技股在贸易冲突中显得脆弱，同时受关税政策等不确定性持续扰动，资金避险情绪抬升。相比之下，中国科技股因政策确定性更强、估值性价比更高而成为避风港。

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